本轮“超级猪”周期的最大赢家非牧原股份莫属，股价从年初的30元一路上涨到近期的高点103元，股价翻了超三倍，市值一度超过龙头温氏股份。牧原掌舵人秦英林夫妇身价爆涨超千亿，挤进福布斯中国富豪榜前十，身价超过小米雷军和百度李彦宏！22头猪起家，27年的时间，缔造了千亿财富。牧原股份今年前三季度营收117.13亿，净利润13.87亿，肉猪每头均盈利3000元！如此可观的利润，还能持续多久呢？
牧原股份11月25日召开了股东大会，会上四大超预期收获我们先来看一下：
1，成本优势：牧原最新型猪舍投产后，将使完全成本在非瘟前最低成本11.5元/公斤基础上，再降低200元/头。招商前期报告测算的牧原成本比行业成本有350元/头以上的优势，如果加上这个200元，将使牧原成本比行业的成本优势扩大到550元/头以上。
2，猪场建设速度：母猪场从开工到交工90天，净施工天数60天。主要是地面以上全部采用预制式装配，所以速度快。育肥场的建设速度要比母猪场慢一点。
3，资金压力：现在是今年资金压力最小的时候。也就是说，牧原现在的资金状况是今年最好的时候，资金面的大幅改善，必定为产能疯狂扩张提供保障。
4，疫情防疫：董事长明确表示：“任何非瘟防疫措施，不经过一个冬天的检验，就不能证明有效。牧原已准备好了，迎接非瘟的冲击”。公司最高决策人的高度防疫意识，是牧原最先有效控制非瘟的重要原因，也将使牧原成为非瘟的最大受益者。
从上面我们就可以看出，牧原在行业的优势越来越明显，成本越来越低，竞争力越来越强，扩张速度也将越来越快！
牧原股份：
一，近期情况
1. 出栏均重：目前出栏均重125公斤左右。主要是猪舍不够，所以不能养到更大。
2. 仔猪销售：大概1800元/头，一般定价是按15公斤的报一个标准价，实际销售的时候按一公斤多少钱再扣一些。现在卖的仔猪还是公猪为主。
3. 9月底存栏：800万头（包括能繁）。
二，出栏量
1. 2019年出栏量：今年的出栏量估计一千零几十万头。后面两个月估计还是70-80万头。还是在留种。
2. 明年的出栏量：具体取决于仔猪的销售。估计明年二季度出栏量会有一个明显的上升，因为一季度的留种还是会比较大。明年仔猪占比估计不会超过27.5%的历史高位。后年的仔猪占比会更高一些，仔猪需求会上来。
3. 母猪：年底130万头能繁问题不大，其中三元猪的量很少。能繁是从第一次配种开始界定。生产上没有能繁母猪的概念，都是叫基础母猪。
三，产能建设
1. 资本开支计划：今年的资本开支估计60+亿。明年估计100-200亿。这几年100亿以上的资本开支可能都是常态，未来就具体再看了，跟利润有很大的关系。现在的猪场建设成本比以前高一些了。按一头猪来算，和以前差不多。
2. 现有产能：项目储备一般是按2-3年的出栏情况来储备的。现在有2800万头的产能（猪舍），在建的有2000万头。
三，养殖成本
1. 成本：10月份比9月份还下降了1毛。这几个月都是维持这个趋势。
2. 料肉比：120公斤出栏时料肉比大概2.9-2.95，全程的料肉比。早期的料比低，越往后料肉比越高。现在120出栏的料肉比大概3。
3. 仔猪成本明年会回到120-150元/头的正常水平，落地成本。
四，长期发展
1. 关于土地的制约：已经做了好几年的准备和规划了。这样华能的钱来了，才能快速的开始建设。远期来看，土地会是一个比较稀缺的资源。浙江和广东选了一些，福建没有选到合适的地方。道路、村庄、水源等等都有特定的要求。
2. 管理模式：公司是一种垂直的模式，子公司基本都是很相似的，一线子公司很容易复制，对于子公司经理的要求就相对弱一些。这几年集中管理的模式是适应公司的发展的。
3. 员工待遇：十月份的饲养员的平均工资是6300元/月。长期来看，工资肯定是提升的。2012年，起薪是3500元，应届生招聘。现在是5000元了。
五，其他
1. 屠宰业务：今年开工3个厂，明年的开工数量不会比这个低。一般按200万头/厂建，投资成本大概2个亿（仅覆盖屠宰和分割）。因为公司的猪源足够。之前的屠宰企业需要动用很多的猪经纪去收猪，公司就不存在这个问题。
2. 政府扶持养猪的政策：财政贴息，贴息幅度大概1-2个点。
猪价
按照极度乐观的情况，我们假设第一疫情没有反复，第二全国平均PSY没有下降，第三产能恢复积极性极度高涨且在猪价下行期也保持高涨的情况下，在2022年年底之前产能才能恢复到基本的均衡，而牧原的成本又显著低于平衡成本，牧原等养殖大企业也一直能享受可观的利润。
行业的产能恢复，估计会比想象的慢一些。之前如果有一个效果比较好的疫苗的话，会快一些。现在来看可能会慢一些。今年母猪这么少，明年猪价能低到哪里去呢。不用太担心。有关权威专家预测猪肉的高点可能会在明年年底！
所以按照牧原股份的发展和扩张以及对应猪价的产能和价格来看，在2022年年底之前都会有可观的利润，随着养殖成本的不断降低，即使生猪价格回归到常年常年水平，牧原盈利也会比同行业高不少。
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