今天需要再对上周末仅仅发行了一只新股的事情进行讨论，我看到更多的舆论将这个当成了利好，你不要忘记在过去新股发行导致市场弱势的时候，新股发行也停止过，而股市还是在继续下跌，所以说扩容能够改变市场预期，但是无法改变趋势。

另外，当前的新股发行已经和前些年有本质区别了，在过去是为了纯扩容，现在哪怕性质上没啥区别，而在新股持续不断的发行过程却带着制度的变化，那就是注册制度时代已经开始推进了，扩容的确会对市场造成抽血效应，而从扩容的结果你会看到一个现象，已经有部分公司开始跌破发行价，这应该是一级市场成熟化的标志，在过去为什么总是有新股不败的神话，说白了还是供给层面的问题，现在大量的发行基本就平抑了一级市场的高价格，有一点大概很多人无法体会到，在过去新股发行的时候，每次中签率都很低，导致了一级市场的暴利，而之后留下的就是对二级市场的摧残。

当年的中石油就是如此，如今中石油从最高的48元跌到了5元左右，我们试想一下，如果当初的中石油按照现在的跌破发行价的方式，还会有48元的高点吗？

不仅能当初的定价不会有16.7元那么高，也不会到48元，那么48元到5元之旅也不会对市场造成过大的股价下挫损伤，实际上从高价发行后向低价的估值回归，对市场的影响是巨大的。

在周末的时候，我还看到了一个有意思的对比，很多人拿当前的美股28000点和现在的A股2800点进行对比，意思美股持续不断的新高，而A股十几年了还是在原地踏步，进行对比这个没有错，A股确实比美股差多了，但我们不能简单的去对比，你要明白一个道理，美股的公司经过上百年的沉淀，好公司的比例远远大于劣质的公司，那么企业的盈利持续稳定上升，估值随之不断上移，而A股呢，当你看到不断持续的黑天鹅公司，市场怎么可能持续上涨呢，这就是最大的差别。

美股和A股最大的差别在于一级市场，我觉得没有哪个国家如A股市场这样无论公司质地好坏，就拿上来直接炒新的，这些年因为一级市场的不合理，制造了多少泡沫，这个现象不平息，A股永远别想涨上去，而目前注册制时代的来临，本质上已经出现了好的兆头，那就是一级别市场的发行逐渐趋于理性话，股价向真实的企业价值回归，这是市场走向健康的重要标志。

从注册制的发行过程看，虽然扩容的速度加快了，市场也经历了挫折，以及短期内指数的走势不理想，我觉得这对未来都极为有利的，只要一级市场的泡沫被刺破了，新股上市的价格没有了水风，那么拖累指数的罪魁祸首就被斩断了。

还有新股发行的多了，核心资源的价值就体现了出来，因为没有那么多资金去参与大批量上市的新股，这个时候大家就会从核心资产中选择好的公司，当然这不是说上市的新股没有价值，关键得看上市的品种里有没有核心让人认可的部分，比如说这个周末在我们国内有一家制药公司叫百济神州，这个公司自己研发的抗癌靶向药“泽布替尼”通过了美国的食品药品监督管理局的认证，对癌症的治疗有突破性，实际上这类公司当新药研制成功了就能批量赚钱，而且会成为一家伟大的公司，但是前提是在没有研制成功的时候，就没有机会获得融资。

如果这类企业的资金链断裂，那对国家或者投资者都是一个重大损失，新股发行注册制基本是可以解决这类问题的，你的企业即便亏损或者不盈利也能上市，这样会造成不好的公司能够上市，也会让任何一个有潜质的伟大公司，在前期亏损需要资金的时候也能上市，关键是有些公司大浪淘沙后能够变成伟大的公司，如此承担一些风险又何尝不行呢？

这些现象在没有注册制度以前不可能实现，而有了注册制会慢慢的有个价值发现的过程，所以不要对扩容抱有抵制的情绪，因为的确今非昔比了。

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