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大跌！咋办？

怎么操作，永远是投资者最关心的话题！

2018年底的时候，茅台从高位780多块一路暴跌到501块，当时但斌决定卖掉茅台，因为怕跌太多，影响基金业绩的大幅回撤。很多股民在看笑话，认为茅台都是炒起来的，谁喝得起，都没人喝了。

于是，后来的事情大家都知道，茅台的股价一路涨到1200。而但斌也在500块涨到700多的时候买回来了，而段永平也是在这段时间再次加仓了茅台。

好的公司，如果暴跌，那就是机会！

2008年，中国平安踩雷富通发生暴跌，当时我指导投资者在40块的时候抄底中国平安，事实证明我们抄底早了，但最终依然在第二年60块钱撤出。

2013年再度介入中国平安，其中2015年发生股灾暴跌，我们不仅没让砍中国平安，还更加几种仓位在平安和万科身上，从2015年至今平安再涨两倍。仅这一次中国平安最高赚6倍，现在也有4.6倍收益！

我总结了两点：

（1）在股价大跌的时候，跟一般人讨论这只股票好，是没有任何意义的，纯属浪费时间。因为他们只会盯着股价，涨了说好，跌了怎么着都不好。这个公司的估值，持续性经营能力，护城河，他们哪管那么多。

（2）但斌会如此买来卖去做小波段很大部分原因在于基金设立了清盘线，导致他的行为错乱。只有资金属性不限制你的格局和眼光的时候，才能真正做价值投资，真正让复利发挥作用

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大跌是可持续的吗？

讲一个新闻：

证券时报《资产荒再次来袭？这家信托公司新产品“断货”》报道“信托行业的一些公司正面临资产荒。”这意味着，新产品已经断货了。

一方面，在货币宽松之下，理财产品收益降低，购买信托保 “高收益”的投资者不在少数；另一方面，疫情之下，实体企业融资需求缩减、风险上升，信托长期看好的城投政信业务又遭遇高成本融资清退，好资产进一步减少。

我的观点是如果只追求固定收益，那么随着整体利率的下行，高利率固定资产确实越来越少；如果提高风险偏好，着眼于股市，高回报产品还是多。

像我们之前举过的例子：

大秦铁路在最新的分红预案中，包括今年分红在内，未来连续4年分红不低于0.48元，按最新收盘价6.82元计算，红利率高达7%，而且0.48元的分红水平远低于2019年每股0.92元的净利润。

以大秦铁路相对垄断的竞争属性，未来经营业绩确定性较高，风险相对有限，但即使如此，在公布未来分红后的短暂冲高后，股价阴跌不止。类似的情况还有不少。

一方面资产荒，一方面股市优质资产持续下跌，这说明整个金融市场资金流动机制还不顺畅，还要打破权益市场与固收市场的阻隔。

不过，在资产荒的大背景下，真正优质的上市公司是不会寂寞的。

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大跌持续多久？

我们向来信奉的是短期走势难以预测，今天我一个同事讲：

“在股市里面，赚钱和亏钱都是兵家常事，不要因为短期下跌就悲观，不能以短期涨跌论英雄。巴菲特能成为股神，是因为他生在全世界经济最好的美国。如果是上一个100年是属于美国的，那么下一个100年，一定是属于中国的。A股长期投资不会让大家失望。”

我是支持这个观点的，但也有一些喜欢做短线的投资者，那我觉得就不应该顶一个持续时间，因为你的逻辑是短线的，所以你就根据市场情况及时调整就好，不用在意我的声音。

因为我关注的一直是一个大的维度，我有一个观点：

今天多赚几百块，明天少花几百块，事实上并不能够给你的人生带来多大的改观。年龄稍大一点的人都知道，真正决定人生的主要是几次重大的决策。

如果你的决策是对的，坚持下去不成功都很难，如果你天天盯着蝇头小利，那也难有巨大成就。

在股市上这个道理是通的，过去我们指导投资者，取得了非常不错的成绩，从2005年至今，少的赚了十几倍，多的几十倍，中间也经历过煎熬的过程，但这就是价值投资必须付出的。

有一个投资者今天说：****不容易，抱了两年了。

我跟他说，每一个人都至少会经历一次重大考验，过去我是5年一次，巴菲特是10年一次，说明我的功力没有人家深厚，那普通投资者可能就更频繁了。据我所知，大部分普通投资者只能在牛市中高兴一阵子，剩下的时候都是重大考验。

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给投资者的寄语

我今天给我们这边的投资者讲了一个道理：“士人第一要有志，第二要有识，第三要有恒。有志则不甘为下流，有识则知学问无尽，不敢以一得自足，有恒则断无不成之事，三者缺一不可。”

这是曾国藩的人格三要素，有志，就是要有志向。

一个未来能翻3倍的股票，我们绝对不会只赚30%就跑了；一个十年十倍的公司，我们绝对不会因为10%的震荡就下车。很多投资者觉得可以做得到，但事实上盈亏各半，算下来总体还是亏的，不要因为今天几百、明天几百最终耽误人生。

有识，就是要有知识。

你要能区分是真是假、到底好不好。我这边只是一家之言，通过我的理解和我的认识去判断一家公司，但由于知识结构和精力所限，可能有很多东西不是那么完善，如果你不认可相关股票或者我的逻辑，一定要按你的方式来做。

有恒就是要有恒心。

坚持持股是不容易的，因为总有利益去诱惑你！比如说吴秀波，到了他的那个阶段，不是他要出墙，而是有大把年轻、漂亮的女孩追着他死缠烂打，没几个人能坚持住。这就要看大家的修行了！

这三条是我今天重点教我这边投资者的，今天送给大家！

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