周末出了不少利好，包括降息预期、包括解禁文旅项目等，而且美股也是大涨的，怎么到了A股就高开低走、跌多涨少呢？到底出了什么问题？

相信这是大家共同的疑问！

01

这里我先引用一下林园的观点，他说：“注册制下95%的企业没有投资价值！”什么意思？意思就是说95%的股票，将被主力抛弃……

众所周知，林园是著名的私募大佬、投资专家，在A股还不到3000点的当口怎么会觉得95%的A股都没有投资价值呢？这里可以通过两个维度来看：

● 第一个维度：估值

与美股纳斯达克对标的创业板平均时已经达到了45.73倍（指数成分股），中位数达到了135倍；A股科创板中位数达到了129倍，平均数也达到了75.63倍，那你知道代表美国科技标杆的纳斯达克指数市盈率多少吗？

——只有26.9倍。而且纳斯达克指数中的很多科技公司，如英特尔、应用材料、英伟达、亚马逊等等都是执世界科技牛耳的企业，所以从估值角度来看不可谓不贵！

 

 

 

● 第二个维度：注册制

因为现在A股事实上是供不应求的，很多投资者就1-2成仓位操作，成交量现在就几千亿，都能支撑上百倍的估值。所以，注册制带来的是供需方面长远的改变，如果未来有大量的股票上市，那么就一定会分流现有股票的资金，这样95%的差股票，就会被抛弃。

从这两个维度来说，我是支持林园的观点的！

02

那么还有没有其他原因呢？

我认为还有一个原因就是现在正面临重磅会议召开前夕，这个时间，市场需要的不是大涨，而是稳住。稳住了之后再出利好就会有一波行情，现在先涨起来、后边出利好有可能被认为是利好出尽，这是一个心理上的博弈！

而且现在大家对重磅会议释放利好的期望很高，我也是这样，但是过去这些天我们相关管理层，事实上出台的利好和国际上相比，仍然非常有限，如果这次再度保持谨慎态度，对市场未尝不是一个打击？

所以，稳住是我的基本判断，如果能大涨，咱们也乐见其成。

对于投资者来说，我觉得不一样的地方在哪里？

除非你是买的指数基金，否则，归根结底，个股能否长期成长、能否长期走高对投资者来说才是最重要的！

好在上一次央行放开QFII额度限制之后，现在QFII关注的一些蓝筹股表现比较喜人，什么格力呀、美的呀、平安呀，就开始纷纷的上扬，所以目前整体上指数平淡，但个股是结构分化的。

那么这次的结构分化，就跟之前的是反过来，之前我们看到是以题材热点概念炒作为主，那么这一波的这个热点分化，则是以价值型的品种价值挖掘为主，这样一个轮动下来，对价值投资者来说，终于见到了一点阳光。

03

那么什么样的品种能被称作价值投资品种？实话讲，很多投资者其实是不明白的！

到底是成长潜力大、还是市盈率低呢？事实上，能作为价值投资的品种，他不仅仅体现在估值低上面，也不仅仅体现在成长性方面，一个企业今年估值低、说不定明年就很高，今年成长很快、明年也可能面临亏损，如何去分辨？如何去选择？

举一个典型的例子——猪肉股：

现在猪肉股的市盈率很低，业绩增速很快，但今天却是一个大跌的走势，原因是什么？

之前养猪大家都很赚钱，但养猪这个事不难没什么难度，这一类企业的护城河不深，所以你看像外行，之前网易的丁磊互联网养猪；上一周万科也要养猪，万科出手就是25万头；国家进口猪肉现在还增加了，这就成了一个很大的利空。

为大家都来养猪？我们有一句老话，人怕出名猪怕壮，钱挣得多了就有人眼红，就有企业想来和你竞争，就会有一批的潜在竞争者，虎视眈眈的看着你碗里的肥肉！

所以虽然企业现在挣了钱，市盈率不高、业绩增速很快，但过两年呢？

因此，选择价值股第一点我们考虑的就是“护城河”！

你知道银行的护城河是什么吗？

某银行的一个行长问底下的员工：“我们每年挣这么多钱的核心能力在哪里？”底下员工异口同声说：“人才！”言下之意就是我很重要，但这个行长说：“你们太高看自己了，我们的核心能力是——牌照！”

今天就讲到这，明天见。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。