所谓三年不开张，开张吃三年，说的就是证券行业。

对于这种周期性特别明显的行业，在衡量是否有投资价值时，PB才是最佳的指标，估值表分位点也是以PB为准。

 

看上图，这个位置PB已经到了1.64。

其实，从历史数据来看，这个位置不算贵也不算便宜，属于估值中枢，但再以极限的思维去考虑，我觉得大仓位可以再等等，现在小资金玩玩，提高市场敏感性。

不管怎么说，只要牛市逐渐来了，市场成交量上去，券商的收入自然会增加，这一点很好理解。

而每次牛市来之前，券商都是先锋，单独投资个股风险还是挺高的，现在很多股票的位置也不便宜，没必要担着风险。

证券作为非银金融的一部分，追踪这个板块的基金还不少。

我从规模和费率对比，场外规模最大的还是估值表那个。

在标的都差不多情况下，从费率、规模和流动性入手选择，一般这三个维度的优先级为：

场外：费率>规模（不低于2亿）

场内：流动性>费率

投资前，先了解下券商的4大部分业务：佣金、资管、投行和自营。

第一个：佣金

佣金业务算是券商的基本业务了，比如咱们日常在二级市场买卖股票、基金，都需要在券商开户，才能交易。

这中间券商都会收取一部分拥挤，由于近些年券商佣金战打的厉害，我记得刚入市那会，最便宜的佣金费率都要万8，现在基本上不到万2就搞定了，如果是投资场内基金，费率甚至只有万1。

高度竞争下，佣金费率下降，投资人肯定乐意，但券商的佣金业绩降低特别明显。

第二个：投行

通俗点讲，就是企业要上市了，需要券商辅导IPO，比如今年要发行的科创板，这么多企业肯定利好券商。

一般来说，辅导一家上市公司，会有保荐和承销两项收入，按照行业的惯例，一般会有保底，最少1000万，最高无上限。

这一块业务是除佣金外，券商的另一大支柱收入。

第三个：资管

资管业务简单点讲就是代客投资，开展帮人管钱的业务。

第四个：自营

券商自营业务，其实就是券商自己交易，买入股票、基金、国债等。

这类就是券商机构自己炒股。

不过，对于券商来说，经济业务不景气时，这时他们可能会根据数据进行建仓，这也是一种对冲风险、增厚业绩的投资策略。

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