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　　有着“独角兽猎人”之称的华兴资本，从幕后走向了资本台前。6月25日，华兴资本正式提交赴港IPO上市申请，这标志着资本市场将诞生全球新经济金融服务“第一股”。

　　招股书披露，截至2017年12月31日，华兴资本现有客户群在中国前20名新经济公司中占据15席，所服务的独角兽客户市值占中国独角兽总市值的56%。而投资管理服务中，自2013年推出首只私募股权基金至2018年3月31日,华兴投资管理业务在新经济领域约90家公司投资额达19亿美元,资产管理规模达到约41亿美元。

　　在过去的十年间，中国互联网领域最有影响力的一系列融资、并购和上市项目，包括美团、滴滴出行、链家、商汤科技等，背后的操盘手都是华兴资本，而包凡成为了站在幕后的那个男人。

　　对于包凡，在创投界都流传这么一句话：如果你没听说过包凡，或者包凡没听说过你，那么说明你的业绩还拿不上台面。如果你需要找到包凡来服务了，那么恭喜你即将要迈进独角兽俱乐部。

　　不过，最让包凡所乐道的，是他是国内最早提出“新经济”概念的人物之一。包凡在创立华兴资本前，曾先后供职于摩根士丹利和瑞士信贷等多家国际知名投行。对于新经济的思考，让包凡投出了一大批互联网独角兽，华兴资本也因此被称为“顶尖新经济公司推手”。

　　根据独立第三方灼识咨询报告，2013-2017年间，华兴资本为中国新经济公司承销的香港及美国IPO数量在内地投资银行中排第一，在中外投行中排名第三。而且，在国内TMT行业最具影响力的一系列融资、并购、上市行为的背后，都有华兴资本的身影。

　　华兴资本就曾主导参与了美团和大众点评价值150亿美元的合并交易、阿里巴巴对优酷土豆价值44亿美元的收购，以及滴滴与快的为60亿美元规模的合并等。

　　包凡认为，只要满足三个条件的公司都可以称为“新经济公司”：第一是技术驱动，必须要有一定的技术成份；第二是商业模式的创新；第三是一个创业型的公司。

　　对此，包凡提出了新经济投资策略的“三驾马车”：一是科技创新；二是消费升级；三是产业变革。这三个因素，实际上是密不可分、互相推动的。

　　如果说过去很长一段时间，外界对国内投行的总体认知，还是停留在传统模式下单纯为“新股IPO”，那么新经济极大地改变了行业图景。

　　2018年开年以来，证监会系统频频释放信号，表达出支持新经济发展的决心。包凡认为：不论对A股市场，还是投资者和新经济企业，这都是难得的政策利好和发展机遇。

　　在包凡看来，目前 A 股市场仍以传统行业权重股为龙头，产业结构偏传统。对A股市场来说，新经济企业的参与，有助于优化A股产业结构，提升市场质量，推动供给侧改革；对投资者来说，把好的新经济企业留下来，就是把未来经济最有增长潜力和前景的板块留下来，意味着更多的投资机会，共享新经济成长的果实；对新经济企业来说，前期研发投入大，来自资本市场的强有力支持，有助于获得融资、完善公司治理，实现跨越式发展。

　　在招股书中，包凡预计在未来几十年，新经济将成为经济增长与财富创造的引擎。就以中国产出独角兽企业的速度来看，中国初创企业平均只需四年时间即可达到10亿美元估值，在美国则平均需要七年。

　　过去5年，新经济已成为中国经济中增长最快的板块，占到经济总量的三分之一左右。从2017年上半年的统计看，高技术产业和战略性新兴产业增加值同比增长13.1%和10.8%，分别比规模以上工业增速快了6.2个和3.9个百分点。

　　此前在接受媒体采访时，包凡也曾表示：“华兴会跟技术的上游、研究机构和人建立起深厚长期的战略合作关系；尤其在新的创新领域，华兴要真正深入参与到一些平台级的公司，通过持续开发产品组合，及时了解创业者及投资者不断变化及愈加复杂的需求”。

　　不过在他看来，新经济领域的投资也面临很多的挑战，主要来自三个方面。

　　从一级市场的角度看，唯一确定的事情就是投资是很不确定的事情。

　　从外部挑战看，出口的挑战、全球化进程的挑战，以及西方国家政治体系的变化，都会造成全球化进程受阻。

　　从内部挑战看，中国过去所依赖的人口红利已经不在了，同时，今天的供给结构并不合理，存在产能过剩的问题。

　　这意味着，严酷的环境下，传统券商面临更巨大的挑战，新环境呼唤守规则、懂创新的新型投行。这与包凡对华兴资本的名字的由来不谋而合：China Renaissance，在中国市场复兴传统投行。

　　对于投资，巴菲特曾说，“在市场中，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。”

　　“泡沫”也一直都是围绕新经济的声音，只是包凡拒绝“把孩子和洗澡水一起泼掉”的保守策略。他认为，历史上金融机构倒闭、翻盘无一都是两个字，贪婪，做投行一定要控制自己的贪婪。

　　尤其是在新经济领域，包凡谈到，有时候华兴资本做A股并购，聊着聊着发现对方对收什么资产不大关心，关心的是能不能二级市场炒一把，连续15个涨停板。

　　包凡很快就听明白了，这个世界上很多钱是不能赚的。

　　比如360收购搜狗、光线传媒(300251,股吧)和华友世纪合并等，都以当事双方意志变化而宣告流产，而包凡从来未试图扭转无疾而终的结果，甚至连顾问费都不要。

　　包凡认为，不只是投资机构，作为新经济企业创业者，更应该明白靠圈钱为商业模式的年代过去了，去虚存实，回归本源，把技术创新放在第一位，未来每个跑道才可能产生千亿级的龙头企业。

　　可以看到，未来随着我国新经济、新技术的崛起，对华兴资本这种具有多年新经济数据积累的金融机构来说，既是机遇，也是挑战。

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