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美国财政悬崖问答：你应该知道的7件事 [保存到相册]

　　答：财政悬崖主要是指：美国大量的税收优惠政策和支出项目将在2013年到期，其中多数是在2013年1月1日到期。

　　如果美国国会和白宫届时之前未能达成新的协议，按照当前的法律安排，2013年联邦税率会明显提高、联邦税收会明显增加，居民、企业的税后可支配收入减少，联邦政府的支出也会下降。

　　从赤字角度看，财政悬崖意味着美国联邦政府赤字明显减少。从经济总需求的角度讲，居民企业可支配收入减少可能导致居民消费和企业支出减少，政府支出则会较大幅度减少。换句话说，财政悬崖就是“强度财政紧缩”，在提高税率、增加税收的同时较大幅度减少政府财政支出。

　　受此预期的影响，美国企业正以金融危机以来最快的速度削减投资计划。据华尔街日报消息，全美四十个最大的公开上市企业中，已有半数宣布在今年底到明年宣布削减资本支出。

　　前美联储主席格林斯潘警告称，“金融市场已是风雨飘摇，如果美国政府不能顺利解决财政悬崖问题，金融市场将遭到毁灭性打击。”中国财政部副部长朱光耀则表示，若美国财政悬崖不能很好管控，可能会拖累中国经济1.2%的增长率。

　　答：美国是全球最大的经济体，拥有美元这一世界货币，牵一发而动全身，财政悬崖会对全球经济产生显著影响。今年前10个月中国对美出口总额达2893亿美元（占中国出口总额17.3%），美国超越欧盟成中国最大出口市场。

　　中国财政部副部长朱光耀不久前表示，若美国财政悬崖不能很好管控，可能会拖累中国经济1.2%的增长率。据中银国际金融研究所预计，财政悬崖会直接拖累中国GDP增速0.2-0.3个百分点，并给中国经济稳增长带来不小压力。

　　若美国坠入财政悬崖，对中国的影响主要体现在以下几个方面：

　　1）美国经济下行，加剧中国出口困境。

　　中国经济超预期减速的主要原因就是出口乏力。考虑到钓鱼岛事件将会对中日贸易产生不利影响，如果财政悬崖对美国经济造成重大拖累，必然会影响美国对中国制造商品的需求，从而给中国的出口复苏再添阴影。

　　2）赤字货币化，加大中国输入性通胀压力。

　　财政悬崖不利于美国经济复苏，美联储QE3或会因此而持续，由此注入的大量美元流动性不会仅仅停留在美国国内，还会推动国际黄金、原油、粮食等大宗商品价格出现新一轮上涨，不利于中国将物价水平保持在低位。这也会在一定程度上刺激热钱的流入。

　　3）债券市场受扰乱，增加中国外汇储备资产管理难度。

　　目前，中国持有美国联邦政府债券约 1.1 万亿美元，占美国联邦政府债务总额的7.6%，占中国外汇储备总量的35.1%。财政悬崖增大了中国外汇储备资产保值增值的难度，也给外汇储备资产带来更多的贬值风险。

　　答：财政悬崖涉及的收入和支出项目共计6770亿美元，占2012年美国财政赤字的60%，占预计中的2013年美国GDP的4.4%。

　　就收入方面而言，主要包括三项内容：

　　1）延长的小布什政府实行的税收减免法案即将到期，包括为年收入超过 25 万美元的家庭减税 470 亿美元，以及为年收入低于25万美元的家庭减税1300亿美元；

　　2）是为应对危机实行的AMT（替代税额）法案即将到期，涉及金额为860亿美元；

　　3）2%的薪资税减免即将到期，涉及金额为1010亿美元。

　　就支出方面而言，主要包括四项内容：

　　1） 自动削减支出方案即将实行，涉及金额900亿美元；

　　2）失业补贴支出的削减，涉及金额350亿美元；

　　3）医师补贴支出的削减，涉及金额200亿美元；

　　4）可自由支配支出的削减，涉及金额850亿美元，主要是国防支出的削减。

　　答：美国短期内避免坠入财政悬崖的关键是白宫和国会在2013年之前达成协议，但目前双方存有严重分歧。共和党不愿意增加税率，不愿意削减军费开支，同时希望削减部分福利；白宫和民主党则力求提高税率、尤其是提高对年收入25万美元以上群体的税率，削减军费开支并保留大部分福利。

　　自民主党失去国会多数席位以后，在政治僵局之下，白宫和国会通常都会在最后时刻完成妥协达成协议。

　　皮尤（Pew Research Center）最近发布的民调结果显示，超半数（51%）的人认为再次当选的奥巴马与共和党主导的国会之间不会达成协议（即美国会坠入财政悬崖），只有38%的受访者预计会达成协议。另外，在路透近期举办的一次大选后民调中，受访的55名经济学家中有46名（占84%）称政治家们将达成协议。

　　换句话说吧，发生什么事情都有可能。

　　1）打击企业雇佣积极性，加剧失业问题。

　　财政悬崖会使企业对投资和雇佣都趋于消极，不利于稳定投资，增加就业。预计2013年美国新增就业岗位可能会因财政悬崖问题减少100 多万，其中仅国防支出缩减就将减少50-60万就业岗位。

　　2）赤字财政不可持续，社保医疗亟需改革。

　　美国政府在公共养老金方面的支出已经超过GDP的7%，如果维持目前的养老金制度不变，预计在2050年之前美国养老金支出总额就将翻一番。如果不采取措施改革现行社保和医疗制度，美国的主权债务将上升到不可持续的水平。

　　3）赤字货币化风险提高，削弱美元信心。

　　财政悬崖问题导致经济下行和失业率高企，会延长量化宽松货币政策的实施期限，迫使美联储投放更多货币，甚至购买美国国债。美元超发将增大赤字货币化的风险，向全球经济注入过多流动性，提高未来通货膨胀预期，削弱人们对美元的信心，不利于美元保持其全球储备货币的地位。

　　4）部分行业可能陷于低迷。

　　财政悬崖带来的支出削减将会使部分行业发展陷于低迷，特别是受政府支出影响最大的工业和医疗保健行业。

　　5）威胁主权信用评级，扰乱金融市场。

　　联邦政府债务上限将在2013年初遭遇再度被突破的窘境，类似2011年8月的美债危机可能再度降临。如果美国主权信用评级再次被调降，由此形成的市场恐慌将对美国及全球资本市场形成不利冲击，对美国和世界经济金融秩序稳定产生负面影响。

　　答：美国财政悬崖实际上因为美国国债持续突破债务上限而引起的。

　　2011年美债危机时，共和党国会和奥巴马总统之间出现龌龊，双方僵持不下。最后，作为妥协，国会同意提供债务上限，奥巴马则签署《2011预算控制法案》。法案规定，如果国会和白宫未能达成新的协议，一系列的加税和预算削减将在2012年结束后自动生效。

　　这就是今天的财政悬崖的缘起，财政悬崖实际上是美国债务危机的续集。

　　2011年底，美国联邦债务总规模为14.76万亿美元，GDP比重为98.7%；州及地方政府债务规模约为3万亿美元，占GDP比重为20%。经济学家预计，美国联邦和州及地方债务规模仍将继续膨胀，其中联邦债务2016年将突破20万亿美元，占GDP比重也将达到106%。

　　美国债务支出主要分为三部分：1）可自由支配支出，主要包括军费开支、产业支持政策及财政补贴等；2）强制性支出，主要包括社会保障和联邦医疗保险等福利计划；3）国债利息支出。

　　目前，医保等强制性支出和国债利息支出是美国国债的大头，也是国债增加的主要来源。当前财政悬崖所涉及到的支出削减，大部分涉及可自由支配支出，强制性支出的削减则相对较少。

　　换句话说，即使美国坠入财政悬崖，对美国国债减少也远远不够。美国减少债务，一方面需要大幅度削减以社保医保为主的支出，另一方面需要提高经济增长率进而增加税收收入。

　　而美国今天所做的，并不是这些。

　　答：美国财政部最新报告显示，中国持有美国国债规模达1.1555万亿美元，是美国国债的全球最大单一持有国，占美国国债总额的约7.6%，占中国外汇储备总量的35.1%。

　　美国债务问题，其实就是“美元问题”。

　　对中国而言，中国所持有的1.1555万亿美元的美债资产、中国持有的3.29万亿美元的外汇储备，均与此息息相关。

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