一季报

从国内蔓延至海外，突如其来的疫情引发市场的恐慌抛售。作为经济晴雨表的股票市场，在短短一个多月的时间内出现了单边大幅下跌的走势，甚至引发了全球市场流动性挤兑的问题，投资者几乎每一天都在见证历史。

在美联储无限量宽松政策的刺激下，全球股市探底回升，并在近日开启了大幅反弹的走势，此前全球市场流动性挤兑的问题也开始得到了缓解。但是，需要注意的是，即使流动性挤兑问题得到了解决，且市场波动逐渐恢复常态化，但在海外疫情持续扩散的背景下，疫情对经济的冲击影响却并未能够从根本上解决。

随着上市公司年报的陆续披露，紧随其后则是上市公司一季报业绩预告的到来。在今年特殊的环境下，疫情扩散难免会引发上市公司的业绩变脸，即使是部分绩优股企业，也未能够摆脱一季报业绩下滑乃至首亏的问题。根据数据显示，截至今年3月23日，在已经发布一季报业绩预告的上市公司中，有超过六成的上市公司表示受到了疫情的冲击影响。与此同时，已有多家上市公司出现了业绩首亏的现象，疫情环境下对上市公司的业绩冲击也开始逐渐展现。

在投资者看来，业绩是上市公司投资价值的真实体现，即使市场热衷于炒作概念题材，但终究还是离不开业绩为王的现象。对上市公司来说，假如业绩下滑，可能会导致上市公司价值运行重心的降低，一旦股票价格难以支撑起高昂的估值水平，那么上市公司价值回归的风险也会随之增加。

纵观这些年来A股市场的表现情况，成长性越好的上市公司，市场往往会给予更高的估值，且多年来市场存在着上市公司股价越高，估值越便宜的现象，业绩与成长性终究更容易受到大资金的青睐。与之相比，近年来遭到市场爆炒的概念题材股，虽然期间蹭上热点可能会出现数倍以上的涨幅，但因上市公司的业绩跟不上，估值水平持续偏高，中长期内股票价格终究出现估值理性回归的现象，普遍成为后来的大熊股。

突如其来的疫情，导致不少上市公司受到了影响。与此同时，不少上市公司并未提前做好应对准备，在危机到来之际，却直接考验着上市公司的现金流与风险承受能力。对资金回笼速度较慢、负债率很高的上市公司来说，这一次疫情受到的冲击影响自然也会非常明显了。

从餐饮到旅游，再到院线、航空、酒店等行业，无疑成为了这次疫情的主要受损行业。但是，在最近一两个月的时间内，我们却发现行业中的龙头上市公司并未出现显著的价格下滑表现，即使所属行业受到的冲击影响很大，但上市公司的风险承受能力较强，市场并未出现持续恐慌抛售的行为。

接下来，A股市场即将面临上市公司一季报预告密集发布的时间点，对投资者来说，难免会产生出一定的担忧。不过，从近期发布一季报业绩预告的上市公司来看，虽然业绩变脸现象明显增多，但反映在股票价格身上，却并未有过于悲观的表现，市场还是比较理性看待上市公司的业绩变脸现象。

今年一季度，因突如其来的疫情影响，不少行业及上市公司受到了冲击影响，但与实际冲击力相比，市场更关注的则是未来上市公司的业绩回升空间以及预期投资收益率水平。对市场来说，上市公司的股票价格本身更偏爱于反映出未来的业绩表现，如同前几年不少上市公司深陷商誉减值的雷区，但部分上市公司股票价格不跌反涨，更大程度上反映出未来上市公司良好的业绩回升预期，当商誉一次性大幅减值后，上市公司本身的利空风险反而出尽了，利空出尽却是利好的到来。

由此可见，面对上市公司一季报业绩预告潮的到来，投资者仍需要理性看待上市公司一季报业绩预告的情况。既然不少上市公司的一季报业绩变脸现象已经成为了市场的共识，那么在业绩变脸预告出炉之际，对上市公司的冲击影响也会明显减弱。假如接下来的疫情可以得到持续控制，那么接下来一系列稳增长措施可能会随之而至，对上市公司业绩刺激的预期也会更为明显。面对上市公司一季报业绩变脸预告的陆续出炉，利空落下对市场来说未必会是一件坏事。

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