油价今年以来快速腰斩，预示着金融市场的动荡远未结束，

受外围市场影响，三大指数全天低位震荡，尾盘跌幅进一步扩大，创业板指跌超4%下破2100点。个股一片惨绿，150家个股跌超9%，上涨个股仅500余家。软件、电子设备、互联网等概念板块成杀跌主力军。仅口罩、航运等少数板块逆势走高。北向资金合计净流出约120亿元。欧股开局的跌幅也令人咋舌。

油价对股市的影响由来已久，早在2016年2月，日本股市出现暴跌走势，当时野村首席执行官Koji Nagai认为主要原因是随着油价持续下跌，中东主权财富基金大规模抛售日本股市所致。料其抛售之后，日股将见底。

2014年6月至2016年2月，国际油价从100美元上方一路跌至26美元。此后油价开启反弹之路，全球股市也同步见底反弹。

这次，油价又跌到26美元附近。中东“土豪”如果因担忧经济危机抛售股票，会带来怎样的结果？对A股的影响会有多大？

 

2017年的中东主权财富基金排名（来自主权财富经济研究所和穆迪）：

1、阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority）：5890亿-7730亿美元

2、沙特阿拉伯货币管理局SAMA foreign holdings ：6120亿美元

3、科威特投资局Kuwait Investment Authority，KIA：5480亿-5920亿美元

4、卡塔尔投资局Qatar Investment Authority，QIA ：2560亿-3040亿美元

5、迪拜投资公司Investment Corporation of Dubai，ICD：1830亿美元

6、公共投资基金Public Investment Fund，PIF （沙特阿拉伯）：1600亿美元

7、阿布扎比投资委员会（Abu Dhabi Investment Council，ADIC）：900亿-1100亿美元

8、国际石油投资公司International Petroleum Investment Company，IPIC （阿布扎比）：680亿美元

9、穆巴达拉发展公司Mubadala Development Company（阿布扎比）：670亿美元

10、伊朗国家发展基金National Development Fund of Iran（NDFI）：620亿美元

 

2020年全球主权财富基金排名（来自央视），中东基金前三有二：

 

近年来，中东资本的全球布局持续进行。2019年初，沙特资本积极涌向硅谷和华尔街，目的是向外国投资再注入数十亿美元。沙特主权公共投资基金（PIF）计划在纽约、旧金山和伦敦开设办事处。它的目标是到2020年将资产从2240亿美元增加到4000亿美元，到2030年将外国投资在其投资组合中的比例从10%提高到50%。

目前看，和A股相比，中东资本持有欧美股票的比例更高，如其抛售股票，欧美市场将受到直接冲击，A股影响较为间接。但最近两年，由于陆股通的放开，A股和美股的联动性加强。

此外，作为全球最大主权财富基金，来自阿联酋的阿布扎比投资局2019年三季度大举买入A股。数据显示，阿布扎比投资局三季度新进中国人寿、中煤能源、潍柴动力、燕京啤酒、迈瑞医疗、绿地控股等18只股票，同时加仓兖州煤业、光环新网、陕鼓动力，共现身28只股票十大流通股东名单，成为A股市场上持股只数最多的一家外资机构，操作风格颇为激进。其对单只股票的买入金额不大，但足以登上十大流通股东。

 

那么，在这样的背景下，我们必须从更全球化的视野，来看待已经从国内疫情中逐步走出的A股。

之前，我们将3月份定性为震荡月，类比2019年同期。目前，股指的波动区间大致可以参考上周的高低点2878—3074。

 

但相对于去年3月份的区间波动，量能萎缩、波幅较小而言。目前行情呈现出的是情绪波动大、下跌带量的特征。因此，我们可以判断，恐慌情绪的消除，还有待观察。尤其北上资金的加速流出，对于大盘股、白马股、核心科技股的冲击会比较大。这与进入3月来，我们认为机构资金的配置热情减弱相符。

与此同时，短线炒作热情依旧高涨。最疯狂的依旧是口罩相关的可转债。尤其再生、尚荣转债涨幅超过50%。这种疯狂背后，大幅透支了未来对于正股表现的预期。转股溢价率显示，再生转债溢价88%，尚荣转债溢价51%，意味着转债提前透支了未来正股5-8个涨停板的预期。振德转债因转债未进入转股期呈现负溢价。

另外，上周我们提到，面对行情的不确定性，投资者也可以利用指数ETF期权来做风险对冲，抵御风险。今天50和300ETF认沽期权，完全可以帮助不愿意卖股票的长线投资者做风险对冲。期权的好处在于，可以用少量的保证金来抵御大的系统性风险。

 

 

想听如何用指数ETF期权做对冲的朋友，留言区回复1，回复的人超过20个，明天我拆解下操作步骤，供大家参考学习。