腾讯《一线》作者 熊少翀 王丹薇

　　划重点

　　1、对于B站开盘大跌，一位美股投资人对腾讯《一线》表示，陈睿在开盘前称美股上市是退而求其次，如果有机会将考虑回国，这影响了部分投资人心态，也可能为该公司的短期市场表现雪上加霜。

　　2、陈睿说，美国投资人越来越接受中国互联网模式。这次B站基本上只在香港和美国做了短暂的路演，但却获得了十多倍的超额认购。

　　3、陈睿称，B站会坚持做100%没有前贴片广告的视频。他容不下贴片广告并不是因为不想商业化，而是反感牺牲用户体验和用户自主选择权的商业化。以手机app为主的场景，最好不要做阻断性的广告。

　　北京时间2018年3月28日晚上八点，距离敲钟还有一个半小时，身着黑色西装的B站CEO陈睿刚刚接受完媒体采访。见他还没有打领带，纳斯达克上市部主席麦柯奕（Bob McCooey）立即跑上前来，亲自给陈睿系上。

　　陈睿说，他平时几乎不打领带。然而这一天，他却特意在自己的西服左领子上别了一枚领章。他告诉腾讯《一线》，这是纳斯达克的标志性建筑和B站的logo组合体。

　　无论对陈睿还是对B站而言，这都是里程碑式的一天。自2009年创建以来，这家主打动漫二次元文化的弹幕视频网站用八年多时间，终于从一个小社团逐步成长为一家拥有2000名员工的上市公众公司。

　　这一天，B站成功登陆纳斯达克，以每股存托凭证（ADS）11.5美元的价格发行4200万股，基本融资规模达4.83亿美元，股票代码BILI，估值将近33亿美金。

　　但从当天股价表现看，B站上市没有选到一个好日子。在美上市首日，B站股价开盘报9.80美元，跌幅超过11%，盘中跌幅一度达到17.39%，当天收于11.24美元，跌幅2.26%。不过，在盘后交易，B站微幅回涨0.8%。

　　受中美贸易战等多重因素影响，纳指连续两日下挫。这两天，尚德机构、格林豪泰、精锐教育等多家赴美上市的中概股都相继遭遇破发。

　　尽管如此，开盘即跌的不完美表现依然加深了不少人对B站存有的疑问。在敲钟之前，陈睿对这家公司的现在和未来做了一番解释。

　　为何赴美上市？

　　B站计划上市的传闻很早就在坊间流传，只是推进之快让人颇感意外。

　　“我想快点做完，安心回去干活。”陈睿说，到了一个阶段就做这个阶段的事情，B站需要更大的平台，更高的杠杆，更广的知名度。

　　而上市地点选择美国，除了盈利性等财务指标问题，更多的是因为海外上市效率更高。

　　“海外上市是退而求其次的选择。”陈睿说，B站用户90%以上在中国大陆，用户在哪里，最好就在哪里上市。按理来说，中国互联网公司都应该在中国上市，但是各种原因导致，海外上市效率高，而时间对互联网公司非常重要。

　　除了B站，近期还有虎牙直播、爱奇艺等多家中国互联网公司选择赴美IPO。

　　陈睿说，“只要有相关的政策，我相信所有互联网公司都会回A。”

　　不过，提到B站开盘大跌，一位美股投资人对腾讯《一线》表示，陈睿在开盘前称美股上市是退而求其次，如果有机会将考虑回国，这影响了部分投资人心态，也可能为该公司的短期市场表现雪上加霜。

　　在上市之前，陈睿也曾担忧，对于B站这种极具中国特色而在美国鲜见的事物，当地投资者是否能看懂？但他后来发现，美国投资人越来越接受中国互联网模式，对于B站，他们的理解也很快，“他们对于美国和日本动画还是非常熟悉的”。

　　“这次出去路演，非常出乎我的意料，海外投资人对于B站的反响非常积极，他们很喜欢这种模式，觉得这种模式很健康，他们能够感觉到在我们平台上建立了不仅是数据的连接，更多的是情感连接。”陈睿说，这次基本上只在香港和美国做了短暂的路演，但却获得了十多倍的超额认购。

　　对于上市募集到的资金，陈睿称，将主要用于三个地方，首先是增强基础设施建设，包括带宽和服务器；其次是用于原创UP主的创作激励计划；第三是加大人才投入，尤其是在人工智能和技术领域以及高层次内容策划和内容运营人才方面。

　　B站的商业化方向是什么？

　　作为一家拥有近6000万90后用户群体的“二次元”平台公司，B站用户中81.7%是出生于1990-2009年间的年轻人，他们在B站招股书中被称为中国的“Generation Z”（Z世代）。

　　“B站的用户群是中国互联网用户群里最年轻的群体。”陈睿称，超过50%的城市的年轻网民以及超过80%的一线城市的中学生和大学生是B站的用户。

　　但外界有一种常见的质疑是，B站这群主流用户群体“挑剔又没有太多消费能力”，是否在商业化上会有较大阻力？

　　过去几年，为了不伤害用户体验，B站始终没有引入太多广告。这一业务是从今年开始才逐渐增多。

　　“B站会坚持做100%没有前贴片广告的视频。”陈睿说，之前发生过的贴片广告事件，其实是有一些合作的原因，现在已经解决。

　　陈睿说，他容不下贴片广告并不是因为不想商业化，而是反感牺牲用户体验和用户自主选择权的商业化。他认为，以手机app为主的场景，最好不要做阻断性的广告。

　　“我们更关心的还是游戏这条业务线，如何签更好的游戏，如何自己去独代很多的游戏，甚至是开发一些游戏。”主导投资了B站的华人文化产业投资基金董事总经理陈弦对腾讯《一线》称，B站上有很多非常有才艺的人，如何打通这个经济系统，让他们可以收到钱？“如果这能跑通的话，又是一个很大的事情。”

　　目前，B站的收入中，80%来自游戏。因此有不少人认为，B站可能是一个假的视频网站，而是真的游戏公司。

　　但陈睿并不这么看。“我们不是典型游戏公司，只是手上拿着游戏产品，找用户。我们有大批用户，我们去找他们需要的内容。”陈睿说，B站的思路实际上是基于用户需求的公司，“如果用户喜欢游戏，我们就推荐游戏。如果喜欢直播，我们就推荐直播。如果用户喜欢买动漫周边，我们就推荐周边文化。如果用户喜欢看秀，我就会推荐各种演唱会。总的来讲是个供需模式。”

　　在陈睿看来，典型的游戏公司是手上拿着一款产品用各种各样的方法花钱找用户，但是B站相反，首先是该平台上有一大群用户，他们喜欢玩游戏，然后B站才在外面找游戏提供给他们。

　　业内人士分析认为，从这个角度上看，B站的定位已不再是视频网站，也并非游戏平台，而是兴趣社区。而这种思路可能会比单纯做广告业务的视频网站具有更宽阔的商业化拓展空间。

　　陈睿说，B站的游戏业务截至去年已经做了两三年，而直播业务的商业化是从去年才开始做，广告商业化也才刚刚开始。未来，游戏依然会是B站非常重要的组成部分。

　　“对于现在的年轻人来说，游戏可能就是一个主要的娱乐消费方式。但是我们的直播和广告、周边销售，起来的速度会非常快。这些业务加起来可能会比重超过游戏。”陈睿说。

　　“视听节目新政”对B站有什么影响？

　　"网络反应有些过度了。" 陈睿对腾讯《一线》称。

　　他所指的这波“网络反应”，是指3月22日国家广电总局出台“禁止非法抓取、剪拼改编视听节目”的新政后，舆情普遍认为该政策将对B站带来较大影响。

　　陈睿认为，这项政策主要两点，第一不能歪曲和丑化，这对原作者不尊重；第二是盗版，打着创作的名义去盗版。

　　“这两块上，B站和政府的态度完全一样。”陈睿说，B站的绝大多数内容不涉及侵权。

　　陈睿说，B站会保护创作者的权利，包括版权，因为B站本身就是以创作为主的社区。“无论稿件数量，还是播放量，B站一半以上都是UP主原创。”

　　今年年初，B站推出了针对原创UP主的创作激励计划，让加入计划并持续投稿的UP主们能够通过视频制作获得收入（创作激励金）。只要拥有1000粉丝或10万累计播放量就可以加入计划。加入后，投递的单个原创自制稿件达到1000播放量时，即可开始获得激励收益，并在次月通过贝壳系统结算。

　　尽管如此，B站上的确有大量重新剪辑、恶搞、配音类的视频，并且这也是吸引相当一部分用户的重要内容，而这正是此次新政所要整治的对象。

　　“按以往的经验看，政策出台后，一般都有很大的理解和解读空间，所以密切关注政策风向，保持与监管层的良好沟通就显得至关重要。”一位不愿具名的文娱行业从业人士对腾讯《一线》称，在国内，文娱行业是一个监管密集型行业，想要在这一行业稳健发展，不仅要做好内容，还要懂政策，“否则后果是致命的。”

　　相比于国内许多互联网内容平台，B站对政策监管的敏感性已经相对较高。这也在一定程度上得益于其投资方华人文化产业投资基金，后者的掌舵者是前上海文广新闻传媒集团（SMG）总裁黎瑞刚，他也曾担任过上海市委副秘书长、上海市委办公厅主任。

　　2014年和2015年，华人文化先后两次投资B站。陈弦对腾讯《一线》称，华人文化为B站的“政策把握和疏通提供了有价值的咨询和帮助”，也帮助B站逐步建立起GR（政府公关）体系。

　　在2017年11月一个由政府部门在成都组织的行业会议上，会场走廊里照例竖着几家参会公司的海报架。其中某知名视频网站的海报是对该平台独播剧的宣传，“看邢昭林如何被‘虎系女友’反撩”。而B站的海报是对该平台用户的描绘，“他们是自由多彩的一代”，以及极具正能量的口号“文化自信、道德自律、人文素养”。

　　“B站从一个业余社团发展成为一个证照齐全的互联网平台，这个过程本身就说明了政府对于内容型平台的态度。”生意做大了，一向沉稳的陈睿也在尝试如何尽量把话说得让所有人都爱听。

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