(i美股讯)北京时间12月31日，回顾一年来在美上市中国公司的总体情况，从指数涨跌幅上来看，i美股中概30指数从2011年12月31日的647点到2012年12月28日的659点，微涨1.8%，但是i美股30指数全年剧烈波动，振幅很大，52周幅度是553-843点，2012年中国概念股也确实是热点涌现：私有化、做空与反做空、并购整合、退市和上市、商战、光伏寒冬、跨境监管等等，接下来我们对2012年在美上市中国公司做个全年大事盘点。

　　1、私有化

　　美国资本市场的中概诚信危机使得中国公司总体估值大幅下滑，一批中国不甘低估值的中国公司掀起了一波私有化退市浪潮，2012年可谓是中概股的私有化年，这一年有9家中国公司成功私有化，有14家公司提出私有化。而且值得注意的是亚信联创、分众传媒、7天等备受关注的行业标杆公司也提出私有化方案。

　　2010年夏开始的中概做空潮，使得浑水、Citron等做空调研机构名声大噪，但是从2011年10月底泰富电气成功私有化有力回击做空者质疑起，奇虎、分众等中国公司在经过和空头的多轮大战后逐步赢得市场信任。而本轮做空潮进入尾声的标志性事件是新东方和浑水的多空大战，2012年7月17日公布季报时宣布接到SEC调查通知，股价暴跌31%；7月18日，浑水发布报告攻击新东方，主要质疑点是新东方加盟业务和VIE结构，新东方股价再度暴跌31%，创下9.41美元的5年新低；之后新东方采取一系列措施对浑水的质疑进行回击。 新东方强势反弹，截止2012年12月20日，股价重上20美元，相对浑水质疑当日9.41美元的低点上涨112%。

　　从2010年6月算起，中概做空潮已经持续了两年多，从借壳上市的问题公司到最优秀的行业标杆公司，浑水等空头基本都搞了一遍，加之交易所监管加严，不少公司因为不合规而退市，中概做空标的已经大幅减少，浑水、Citron以及其他一些空头也都在近期表示做空中概的难度已经加大，开始转移战场，浑水2012年11月质疑在新交所上市的新加坡公司奥兰国际，Citron将战线回缩至美国公司。

　　3、并购整合

　　中国概念股在美国二级市场的估值低迷也给行业的并购整合创造了良机，首先，2012年美股上市的中国公司中有两起大的并购：视频行业排名第一的优酷和排名第二土豆合并，软件外包行业的两家大公司文思与海辉的合并，都是二级市场直接合股的非现金交易，优酷采用增发股票的形式溢价收购土豆，文思和海辉则采用双方股票1:1的方式进行合并。前者进一步巩固了优酷土豆在中国视频行业的优势，后者也打造了中国最大的软件外包公司。这两起并购对这两个行业的发展都有深远的影响。

　　此外，2012年还有两起外资公司收购在美上市的中国公司的案例。2012年9月，国际医疗器械巨头美敦力宣布8.16亿美元现金（溢价22.5%）收购和中国骨科治疗器械公司康辉医疗；美国集合电路/半导体公司Diodes Incorporated宣布1.51亿美元现金（溢价100%）收购中国的BCD半导体公司。

　　4、上市和退市

　　二级市场中概的低迷、投资者对中概的热度和信任度大降，对中国公司赴美上市影响巨大，2012年仅有唯品会和欢聚时代两家公司赴美IPO，这个数量比2008年美国次贷危机时数量还少，创下近年中国公司赴美上市新低，目前尚未看到市场回暖的迹象。另外一方面，2012年有不少于21中国公司由于各种不合规从美国资本市场退市，加上9家私有化的公司，2012年中概退市30多家，而IPO的只有两家（还有一家是通过介绍上市的中国手游），2012年从美国退市的中国公司数量远远高于上市公司数，这是近10年来都罕见的。

　　5、商战

　　在资本市场动作频频的同时，各行业的竞争也异常激烈，2012年在美上市中国公司相关的商战也很热闹。

　　（1）3B大战

　　2012年8月16日奇虎360低调上线自主研发的360综合搜索，并在上线5天内拿下10%份额。奇虎股价也因此连续多日大涨。而与此同时，市场担忧奇虎进入搜索市场，将对百度造成负面影响。面对资本市场对360搜索的强烈反应，百度在8月底开始正式反击360搜索除了百度网页搜索外，将所有来自360搜索框的搜索重新定向为百度首页。奇虎和百度之间的“3B大战”正式引爆。自谷歌退出中国市场以后，百度在中国搜索市场一家独大，没有遇到有力的竞争对手，此次奇虎推搜索借导航页优势快速拿下一定的市场份额，市场给与奇虎肯定的同时对百度在该领域的竞争加剧表示担忧，百度股价在360搜索推出后的两周内连续大跌近20%。进入9月后，两家的股价基本保持平稳，激烈的“3B大战”看似已经暂告一段落。但10月初“打假斗士”方舟子起诉360事件，以及李彦宏鼓吹“狼性文化”的内部邮件，都可以看出奇虎与百度间的战争和竞争从没真正停止。2012年，奇虎推出360搜索后，陆续上线了一系列相关产品，可以看到奇虎对于进入搜索市场的决心和准备。而在2013年，对于搜索市场的争夺，特别是移动市场的争夺，相信只会愈演愈烈。

　　（2）电商价格战

　　中国电商行业今年也是异常热闹。2012年8月14日上午京东刘强东连发两条微博：京东大型家电三年内零毛利，所有大家电保证比国美苏宁连锁店便宜10%以上，将派员进驻苏宁国美店面。其后包括苏宁、国美等多家电商高层在微博中回应了刘强东，一时间电商行业硝烟弥漫，新一轮电商大战拉开序幕。随着当当、易迅等企业的“乱入”，正演变为整个国内电商行业的混战。2012年9月，国家发改委认定电商价格战欺诈，需要严惩。这场电商价格战，虽然也有人质疑是公关战，但是某种程度上很生动地反应了国内电商行业的竞争惨烈程度，由于无法提供差异化商品和服务，价格战成为电商吸引用户的重要手段，这种价格战甚至在某些时候违背了商业的基本常识，电商盈利成为大难题，资本市场对电商的输血在今年也大大减少，PE/VC不再盲目投电商项目，烧钱太快的电商出现倒闭，使得中国电商行业步入寒冬。

　　（3）在线旅游价格战

　　电商价格战打得火热时，这场战火也烧到了在线旅游市场。2012年7月，面对艺龙长时间的优惠促销，携程宣布从第三季度开始将投入5亿美元预算全面参与酒店预定领域的价格战；艺龙被迫也将返现措施扩大至其覆盖的所有酒店；同程、芒果等OTA也纷纷参与价格战。一个季度下来，携程净利润大降40%；艺龙更是出现3年来首次季度大幅亏损。这场价格战是行业领头羊携程在自身业务增速放缓，而竞争对手却凭借促销措施不断扩大市场份额的局势下选择的一次主动出击。从效果上看，携程Q3酒店预定量大增40%，远高于未返现之前10%-20%的增速水平；不过携程的出击并没有抑制最大竞争对手艺龙的增长。艺龙Q3酒店预定量也取得了70%增长，增速也高于之前60%左右的水平。所以本次价格战受害的可能是那些微小OTA和不具话语权的酒店。当然，价格战的代价是巨大的，携程艺龙也不像长期做这样赔钱的买卖；所以目前价格战已经缓和许多，几大经济型酒店集团也先后退出了预定返现计划。预计明年价格战将逐渐缩小直至停止。

　　（4）光伏贸易战

　　2012年上半年的全球光伏业依然在饱受供过于求和潜力遭遏制的困境，光伏产业制造部门停滞不前，欧美大多数国家削减国内项目资金和补贴，同时也发起了针对中国光伏行业的贸易战。美国对中国光伏产品征收巨额反倾销税，商务部于11月30日正式签发“双反”制裁令，指示海关向中国光伏企业征收惩罚性关税。同时，欧盟也发起反侵销调查。欧美针对中国光伏公司的贸易战，使得中国光伏行业雪上加霜，整个行业陷入了举步维艰的困境。在美上市的中国光伏股票2012年估计延续去年的大跌之势，11月i美股中概太阳能指数一度跌至106点，较年初跌去60%多。之后中国政府释放出一系列光伏救市的政策，光伏公司股票有所反弹，i美股中概太阳能指数截止12月29日也有低点反弹至184点，但是全年跌幅仍有30%多。

　　7、跨境监管

　　中概做空潮爆发之后，美国监管方处于保护投资者的角度，对中概股的监管加严，但是在跨境监管方面遇到难题，如在东南融通事件中，美国监管方无法从德勤获得审计底稿，从而无法开展调查工作。2012年中美监管方继续在跨境监管方面进行谈判，但是进展不是非常不顺利。2012年12月4日，SEC指控德勤、安永、毕马威、普华永道以及德豪（BDO）这五家会计师事务所中国附属业务违反美国证券法，因其拒绝提供相关审计工作的底稿，此举被认为SEC在和中国政府的跨境监管谈判无法取得实质突破后的施压方式，如果中美双方最终无法达成妥协，在美上市的中国公司或将面临新的挑战。

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