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证券市场再现富贵逼人的神奇一幕。昨日重返资本市场的NST黑龙（600187）首日复牌即暴涨1004%，创造了一日涨10倍的神话。与此同时，近期一路欢歌ST板块依然高奏凯歌，S*ST天海、*ST北生、*ST宝硕、ST万杰、*ST湖科、*ST科苑、S*ST长岭、*ST联油等20只左右ST股票均强势封于涨停。ST板块俨然成为市场最为靓丽的一道风景。
自营交易：高盛文化蜕变的源头
重组旧貌换新颜
NST黑龙原主要从事新闻纸的生产、销售。由于新闻纸行业竞争加剧、控股股东黑龙集团公司及其关联方长期非经营性占用公司大量资金，使得公司因2003、2004、2005年连续三年亏损，而在2006年5月18日被暂停上市。随后，国中（天津）水务有限公司入驻NST黑龙，为公司注入有关水务资产，力助上市公司转型。目前，ST黑龙已彻底变身水务公司，旗下有汉中市国中自来水有限公司、西安市航空科技产业园供排水有限责任公司、青海雄越环保科技有限责任公司3项水务资产。公司今年一季报显示，公司的营业利润在192.5万元左右，归属上市公司股东的净利润约501.4万元，每股收益0.0153元。
显然，实质性的资产重组将会使上市公司的业绩大幅改善，并给投资者带来较大的想象空间。而ST股之所以能获得投资者的持续青睐，正是由于其资产重组的魅力所在。事实上，正是成功重组，才形成了众多ST股近期连续冲击涨停的基础。比如，S*ST长岭4月11日召开董事会，拟在实施股权分置改革的同时实施重大资产重组，通过购买烽火集团拥有的主要经营性资产实现向通信电子产业的华丽转身；*ST联油4月7日公告，亚太工贸将成为公司新的实际控制人，引发了人们关于亚太工贸将为上市公司注入矿产或房地产业务的预期；ST华龙4月3日公告，拟3.65元/ 股发行约1.23亿股购买三盛宏业和陈立军持有的中昌海运100%股权，进一步强化公司在国内沿海干散货运输业务的规模和实力。而这也正是上述品种连续收出涨停、一骑绝尘的主要原因。
可以预期的是，未来依托资本市场进行资产重组的深度和力度将会不断加大，其中所孕育的暴利神话也将持续上演。
IPO停顿抬高壳价值
目前，我国上市审核制度为核准制，一家公司从改制、辅导、保荐、审批、发行到上市，这不仅要经历一个较长时间的准备过程，并要完成一系列繁琐的工作程序，而且上市资格的最终获得还要受制于产业政策、上市额度与市场需求，因此，在上市资源依然相对短缺的背景下，“买壳上市”或“借壳上市”便受到了一些难获“上市机会”的公司的青睐，垃圾股的“壳”则成为了这些公司的猎取对象。应该说，在上市资源紧张的条件下，“买壳上市”或“借壳上市”是一种较好的“曲线上市”选择，它可以规避一连串的上市申请与麻烦。由此，ST股也就成了重组案例的高发地带，自然ST股票的价格也就有了飞翔的理由。
由于市场环境所限，IPO事实上的停止时间已接近半年。对于产业资本而言，时间就是金钱，为达到尽早上市的目的，与其旷日持久地等待，不如趁市场低迷之时主动出击，寻找符合自己口味的猎物。事实上，ST兴业被“大洲系”举牌的案例就说明，产业资本已经按捺不住入市的冲动。
另一方面，随着4月30日年报最后披露期的日益临近，ST公司为保牌做出的种种措施也越来越受投资者的关注。对那些靠生产经营已无回天之力的濒临退市的ST类公司而言，急于借壳上市的产业资本就是他们的救命稻草，在这一点上双方很容易达成一致。所以，那些亏损额不大、资产状况尚可（净资产为正数）、负债率不高、现金流正常、股权结构及公司业务简单的ST公司的壳价值将得到资本市场的重新审视。比如，*ST华源在清理出净壳之后，便获得东福实业的垂青向东福实业及其一致行动人定向发行股票购买其合计持有的名城地产70％股权，正式吹响进军地产业的号角。
星帽去兮福将至
今年大盘整体走势格局应该是大的区间震荡，这意味着行业板块包括大蓝筹都难以走出类似2007年的单边持续大涨行情，也只能是跟随大势同步的波段上扬行情。而ST板块由于存在购并重组的机会，反有可能走出强于大盘的上扬行情，在震荡市道中的投资获利机会更为明显。
特别是，从去年经济下行以来，整体的经济环境仍处于复苏阶段，通缩的阴影如影随形，这意味着企业单纯依靠主业以获得业绩大幅增长的难度明显加大，外延式增长有可能大行其道，通过优质资产注入从而使企业盈利水平获得迅速提升，ST板块无疑是并购重组的重头戏。而那些通过重组获得摘帽的公司更是成为市场热烈追捧的对象。
此外，由于ST股具有天然的比价优势，一旦有重组其基本面将发生翻天覆地的变化，故股价也常以大幅上涨做出积极的反应。比如，新近摘帽的闽闽东(000536,股吧)(000536)原主业包括机电产品生产、销售，房地产开发，金属材料的经营等。由于行业竞争激烈，债务负担沉重，多年缺乏投入，公司主营业务竞争力与盈利能力较弱，持续经营能力面临重大不确定性。不久前，中华映管为公司注入福建华显75％的股权、深圳华显75％的股权、华冠光电75％的股权等资产，使公司主业一举变更为液晶模组制造。受此影响，该股首日复牌暴涨74%；而此前，迪康药业(600466,股吧)(600466)等公司也在摘帽后连拉涨停。
目前像ST中福、*ST江泉等公司已经向交易所提出撤销特别处理的申请，此类即将摘星摘帽的品种，无疑具备较大的投资机会。
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