这样一个交易指数上的简单问题，里面蕴含的意义可能要大大多于它表面所反映的讯息。我觉得这可能是最有效的，也是最市场化的一个做法。今天就这个问题，从指数的推出对市场近期和未来的影响，以及投资者应该采取什么样的策略方面，希望大家多探讨一下。刚才说的三方面也许是非常局部的，欢迎大家发挥自己的洞察力，畅所欲言。
石鸿林：我个人认为这个还有待观察，深圳方面是否也有可能推出相关的指数？我们知道，上证30指数，深圳成份指数现在已经基本上失去参考意义了，在这样一种情况下，市场需要引导一个理性投资，也就是价值投资的指数。那么可以说，从2000年底到现在这一年半的时间，投机气氛相当重，而价值投资基本上被市场所忽略。我个人感觉，推出180指数的话，对市场的触动不会太大。对于前段时间相继推出的一些利好，市场的反映还是比较平淡的。普通投资者不为此所动，对近期而言，上证180指数的推出，促使大盘反弹的动力会有一些，但是它的作用，个人认为还是相当有限的。那么从成交量，市场一些活跃板块当中，都可以看出，投资者对180指数还是持观望的态度。
主持人：我有这样一个问题，从长远的角度来看，上证综指将来是否有可能被上证180指数所取代，对市场又会产生什么样的影响呢？
石鸿林：我觉得这个还有待长期观察，至少现在还不宜下这样的结论。原因是：第一，180指数推出以后，市场需要检验它是否能够真正反映市场整体的一个客观状态。第二，市场投资思维的转变是从投机转向投资。普通投资者不会因为180指数的推出，就改变他的投机思维。那么我们都知道，国外市场主要还是以机构投资者为主，但是在中国却是以个人投资者为主。这个本身就说明，在我们的市场当中，真正实现价值投资的并不多。从这一方面来说，投资思维的转变过程还相当长。180指数对于长远的影响，我个人认为，它可以引导普通投资者的投资思维。但是，是不是就可以改变现在这种情况，我觉得还是要从长计议。
主持人：那么，你认为一个具备投资价值的股票，它的市盈率应该是多少？或者说，一个具备投资价值的市场的主流股票，它的市盈率应该是多少？
石鸿林：一个股票是否具有投资价值，不能完全从市盈率的角度去判断。一个市场，首先还是应该与它的大背景有关系。第一，整个经济运作的情况应该是良好的，比较健康的，如果它是处于一个持续发展的阶段的话，相对市场而言，会有一个很好的拉动作用。第二，与所处的行业有很大的关系。一个股票是不是有投资价值，应该从它所处的行业和发展状况去判断。单单一个市盈率是不足以去判断股票的投资价值的。
程子建：我觉得投资价值是对一个股票中长期而言的，它有这个价值，我可以进行投资。
石鸿林：我判断的话，还是从行业的大环境去考虑。以前，所有的评论都反复讨论过市盈率降到多少倍的问题，但是从现在来看，讨论结果与事实往往是相反的。
主持人：石鸿林是从一个市场的角度来分析问题的，我个人感觉，管理层把上证180指数是作为一个利好来推出的，非常市场化，也非常客观。那么，推出这个指数的意义是要告诉投资者一个信息。很多股票的市盈率比我们想象中的要低，而我们国家的股票市盈率下降的幅度空间也是有限的。从我个人的观点来看，为什么上证180指数选的都是绩优股呢？这也许有它更深层次的含义。
黄小鹏：第一，我觉得在现在这个时刻推出上证180指数，反映出管理层呵护市场的良苦用心。但是，并非180指数就能完全反映出市场的格局。机构投资者有自身的一个衡量标尺，而散户投资者对这一指数的认可度还有待检验。尽管如此，上证180指数从长远来看，可以起到稳定市场，指导投资的作用。市场可以通过半年或一年的时间来检验其稳定性。第二，上证180指数和统一指数是怎样的关系？是否存在这样的可能：深圳也将推出一个类似的指数，然后将两者合并成为一个统一的指数。这只是我个人的一个猜测，不知道是否会有这样的可能。
主持人：我个人觉得，如果深圳也将推出这样一个指数的话，深交所的标准估计和上交所差不多，注重机构投资者喜欢的品种。另外，现在投资理念较为混乱，只要公司的业绩提高，股价就会有上涨的可能。
任云鹤：我觉得180指数的推出是为机构投资者的投资作铺垫的，它将逐步影响一般投资者的操作策略。投资者的投资理念正在进行转变，通过这一指数的推出为机构投资者作引导，最终将影响一般投资者的投资理念。
主持人：我发现这样一个问题，现在上市的新股，一般价格高的新股，市盈率低，而价格低的新股，市盈率高。有时低价股跌了以后，市盈率反而增高。
甘德勇：我认为不能仅以市盈率作为唯一的衡量标准，市盈率只能为股票走势的预测提供参考。
黄小鹏：市盈率从整体上来说，是有参考价值的。有时不适于个别股票，但从目前的形势来说，确实有它存在的必要。
王骏：上证180指数以2002年6月28日上证30指数收盘点数为基点，由于相对股价较低，新起用的180指数点位可能成为一个新的市场底部，新的增量资金才可能进场，一旦股票市场走势转好，新股指对于市场人气的推动作用不可小觑。
赵晓涛：上证180指数出炉以后，可能深圳的另一个指数也将推出，发现一些好的投资品种，估计做空机制也离我们不远了。
苟大金：对上证180指数的推出，我有这么几个看法。第一，这一指数的推出既是跟国际接轨的，又是反映了中国国情的一个举措。说它跟国际接轨，是因为世界上主要的股票价格指数都是成分指数，而非综合指数(相关,行情)，只有NASDAQ综合指数是一个例外；说它反映了中国的国情，是因为上证180指数以流通股比例为权重，这反映了中国股市大量不流通股存在的客观事实。第二，这一指数由于主要以绩优、大盘股为指标股，为测量市场给了一个新的标尺。大多数垃圾重组股的暴涨暴跌将不在这个指数的反映之列，这为树立和培育整个市场主流的投资理念有帮助。第三，这个指数不会改变市场的运作。只有当金融衍生产品和这个指数彻底挂钩以后，这个指数里的指标股才有可能成为市场拉抬的工具。仅仅作为一个测市指标的话，这一指数不会影响市场的运作。还有，上证180指数的推出，很有可能预示着深沪两个交易所合并及统一指数的推出会再往后推。因为如果有统一指数这样涵盖两个市场的权威指数，就没有必要再有很多的个别市场的分类指数了。＂如果两个交易所的合并及统一指数的推出还要往后推＂这一判断能成立，那就意味着创业板及指数期货的推出将绝不是近期的事情，联想到前不久证监会有关人士对股指期货报道的澄清，这一推测不是没有道理。
程子建：首先，我认为180指数很可能是统一指数的预演，为什么上证推的是180指数，而不是88或200指数呢？深圳很有可能会推出120指数。其次，这一指数希望能为将来的机构投资者作为一个投资参考，机构要用这个指数，涉及一些相关的金融品种的话，这个指数的市场意义就非常大了。另外，这一指数也可以通过一些技术手段，使人们来使用它。为什么上证综指比深成指、深综指要用的多，也是这样一个原因。
黄小鹏：深圳上海存在两个指数，它们的重要性随时会变的。如果深圳的龙头股涨的话，大家肯定要看深圳的指数。对深成指之所以关注的不多，是因为它的走势不活跃，投资者不愿意关注。所以说，这个是市场变化而决定的，并非行政手段能影响指数的关注度。
石鸿林：97年的时候，大家都关注深发展(相关,行情)，就是因为它有龙头股的效应，它的走势差不多可以左右市场的总体趋势。当时投资者形成一个习惯性的思维，大家都要看深圳成份指数。而上证30推出以后，我并没有感到它发挥了多大的影响作用，所以推出180指数是完全必要的。
程子建：上证180指数的推出有多种原因，有这样一个主流观点，市盈率要跌到30倍才有投资价值。
石鸿林：我觉得哪一个权威机构都不敢说，这个市场30倍市盈率就具有投资价值。
黄小鹏：虽然不能以此为唯一依据，但市盈率至少反映了市场的一种认可。现在的市盈率与国际接轨，具有可比性。
程子建：前段时间大家讨论的时候，对市场的看法，有一个主流观点：政府一直在做多，可是股票就是涨不上去。为什么呢？我觉得有两个因素在影响，一个是市场上的泡沫太多，股票涨不上去；另一个因素是国有股减持，国有股减持虽然暂停了，但是下一步该怎么办，暂时还是不知道。所以，这两个因素制约了大势的走强。现在来看，这个指数对这两个问题的化解都会有一定的帮助。
主持人：现在的情况是，，现在的游资很多，而且没有出路，股市非常低迷，而政府又在大力地培育机构投资者，这样就形成了一种非常尴尬的局面。一级市场的资金没有出路，到现在进入二级市场的资金也不多。这一指数的推出，是不是能使场外的资金对市场产生兴趣，进行选择性的建仓。这一举措以后，下一步是不是就有可能是社保基金、商业性保险基金进场。
黄小鹏：我觉得这一指数对投资者行为影响不是太大。市场上的资金可以分为两类，一类是投资资金，一类是投机资金。投资资金对市场完全有自己的判断，对其本身机构的行为影响并不大。
康小云：这一指数代表了现在的价值中枢，包括现在的游资，为什么没法进入？我觉得就是因为它不知道自己的价值中枢在什么位置。所以，180指数可以起一个稳定市场的作用。
甘德勇：现在投机的气氛太浓厚，管理层希望这一指数能使投资者的理念由投机向投资转化。从长期来看，起一个引导投资的作用。市盈率只能作为股票未来走势的参考，但不是唯一的检验标准。
程子建：美国市场的市盈率是25、26倍，按照现金流进行折算，依然有其普遍的参考意义。我的观点，下半年市场会有一波行情，但是短期来看，如果没有主流热点的话，股票的走势只能是现在这个样子。
石鸿林：我感觉大盘在酝酿一个大的反弹，应该不会等得太久。出了这么多利好，应该要形成一种合力了。
总的结论：上证180指数的推出，将改变和引导现有市场的投资理念。也对市场主流的大盘绩优板块的市场走势提供一个测市指标，为机构投资者衡量投资业绩提供一个新的参考标准。同时，推出这一指数也是对前一段时间来对中国证券市场＂泡沫＂太多的负面报道及言论的一个澄清，体现了管理层呵护市场的关爱之情。但这一指数的影响力还需看市场对这一指数的接受程度，还有待市场的检验。同时，在这一指数没有同金融衍生产品挂钩的情况下，这一指数不可能对整个市场的运行有太大的改变。就大盘的走势，由于近来成交量一再萎缩，做空动能已经基本消耗，加之管理层的一系列利好，相信会在近期有一个大幅的反弹，这需要市场注流热点及成交量的出现相配合。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
