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　　国企改革新看点

　　《关于深化国有企业改革的指导意见》提出，将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合。加大集团层面公司制改革，大力推进集团公司整体上市，允许配置优先股;推进董事会建设、保障经营自主权;依法选举、依法管理，推进职业经理人制度，深化企业内部用人制度;自主决定企业薪酬分配，合理来开收入差距等。

　　未来模式畅想：淡马锡模式

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　　深圳国企改革政策解读

　　2013年 11 月29日，深圳市国资委召开会议，推进深圳国企创新发展; 2014 年 1 月在深圳市国资国企工作会议上提出了深圳国资国企改革的总体思路，即“明确一个定位，坚持三项原则，力争 2020 年实现五个重点突破”。

　　2014年10月，深圳出台了《关于进一步深化深圳国资国企改革的总体方案》，提出四大改革任务和18项重点举措，推进85%以上国有资本集聚到“一体两翼”产业体系，提出将混合所有制比重由75%提升至85%，资产证券化率由43%提升至60%。

　　2014年10月，由深圳国资旗下重要投资平台深圳市投资控股公司制定的《深圳市投资控股有限公司全面深化改革实施方案》获深圳市国资委原则批准。同时，深圳投控公司已设立深化改革领导小组。

　　三、深圳国企改革可行性分析

　　1、深圳市国资平台多且散

　　截至2013年底，深圳市市属国有企业总资产5827亿元、净资产2784亿元，营业收入979亿元，利润总额创历史新高。但是其持有的平台公司较为分散，层级关系不明确，同级公司的业务重叠也较多。因此国有资产“归核化”要求迫切。

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　　作为国企改革的排头兵之一，深圳国企改革在2001年就开始起步。十八届三中全会以后，深圳国企改革明显提速，2014年以来在市国资委会议或文件中，多次强调和研究深圳国资改革的目标、路径和方案，目前已经取得了较为显著的成就。

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　　深圳国资委直属企业集团共计18家，截至2013年11月底，市属国企总资产达到5705亿元;其中，有上市公司平台的就有12家，为深圳国企提高资本证券化率、做大做强优势产业、加强同业整合及产权多元化创造了条件。

　　深圳国企改革路径

　　1、推进产权主体多元化改革。在直管企业基本完成产权主体多元化基础上，重点推动二三级独资企业产权主体多元化工作，进一步壮大国有资本与其他资本交叉持股、相互融合的混合所有制，放大国有资本功能，提高市属国企竞争实力。

　　2、剥离非主营产业，有效整合资源。加大产业整合和同质资源整合力度，加快退出无效低效资产，实现资源高效配置和企业归核主业发展。推进资源向特色优势产业、优势企业和上市公司集中，加快战略性新兴产业和金融投资“两翼”发展，培育新的国资利润增长点。

　　3、股权激励。员工持股方面，通过股权激励或自筹资金认购等形式，致力从根本上解决混合所有制中各方利益不一致的问题，探索推进混合所有制企业职工持股。

　　A股标的大搜罗

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　　天健集团 ：

　　公司为深圳国资委直属两家A股上市房企之一，国资委持股比例36.35%。内部并不存在股权纷争，国企改革推进阻力较小。同时在房企再融资窗口打开的背景下，公司已于2013年10月发布非公开发行预案，计划向包括深投控在内的不超过十名特定投资者募集资金不超过26亿，其中深投控现金认购不低于10亿元，引入战投领先一步。

　　深振业A ：

　　振业作为国资委两家直属 A 股上市房企之一，且不同于天健集团业务收入仍主要以施工为主，公司房地产业务更加纯粹。尽管公司或可能受宝能系影响，推动定增、国资委资产注入的阻力相对较大，但从国资委持续增持等行为来看，振业仍是最可能成为深圳国资委资源整合的平台。

　　中洲控股 ：

　　公司原为深圳国资委下属企业，2013年国资委转让19.75%股权给中洲集团，中洲成为公司第一大股东，国资委通过远致投资间接持股10.05%。随着深圳国资委的退出，困扰公司发展的大小股东之争较不复存在，叠加中洲集团的支持，未来公司发展有望提速。

　　深深房A：

　　深圳市投资控股有限公司直接持股并为深深房A第一大股东，按照深圳国企改革制定的方向，原则上国有股权占比必须降至50%以下，未来极有可能逐步让渡国有股权，提高员工占股比例。

　　深赛格 ：

　　赛格电子市场以自持物业为基础，今年1月，赛格集团旗下子公司赛格地产投资股份有限公司协助深赛格收购深圳市布吉三联实业发展有限公司。在新一轮，深圳国企改革强调资源整合、做强做大国有企业的背景下，深赛格可能会与赛格地产投资股份有限公司进行资源整合以做强赛格集团的核心业务。

　　深圳能源 ：

　　在深圳市国资委控股的所有上市公司中，深圳能源的资产规模排名第一，有望成为未来政府重点培养的企业。2007年12月，深圳能源投资股份有限公司收购深圳市能源集团有限公司的股权和资产，实现了深圳市能源集团有限公司的整体上市，开创了国内电力公司整体上市的先河。

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