1896年5月26日，美国道琼斯指数从40点起步，经过30多年的风风雨雨，1929年9月3日，道琼斯指数收至历史最高点位381点。其间，美国股市经历了美国海外军事扩张、第一次世界大战、这一时期也是美国从美洲孤立的国家走向世界霸主地位的重要转折时期。

 

正当美国股民沉浸在繁荣与幸福之中时，1929年10月28日（星期一），上午开市不久，道琼斯指数狂跌不止，当日跌幅达12.82%。这便是美国人闻风丧胆的黑色星期一。以此拉开了20世纪30年代世界性大萧条的序幕。从1929年到1932年，在经济大萧条下，道琼斯指数一路下跌，一直跌到1932年6月的43点收盘。道琼斯指数再从40点出发，经过了33年再度涨至400点附近。

第二次世界大战之后，随着美国经济的一路走好，道琼斯指数也一路上涨。1956年5月，道指首破500点大关。道琼斯指数，从40点到500点，整整走了60年。

随着60年代的黄金十年将美国经济带上了一个新的高潮，1972年11月，道琼斯指数首破1000点。1974年末、1975年初，道琼斯指数一度暴跌至550点。

1985年底，道琼斯指数首次突破 1500点。从1000点跨越至1500点，道琼斯指数用了13年的时间。1987年1月8日，道指首破2000点大关。

1987年10月19日，又是一个黑色星期一，道琼斯指数当天狂跌508点，日跌幅达22.61%，道琼斯指数从前日收市的2246.74点跌至 1738.74点收盘。

自20世纪90年代初开始，随着互联网经济的崛起，美国经济进入了一个长达100多个月的持续增长，这是历史上罕见的一个长周期的经济增长。伴随着美国经济的节节攀升，道琼斯指数持续上涨。90年代，道琼斯指数从3000点一路上涨至10000点之上。

 

2001 年9月11日在美国发生的911恐怖袭击事件。911之后道琼斯指数很快首次跌破9000点，并直逼8000点关口。之后随着美国经济的好转，道琼斯指数一路上涨，到2007年10月份道琼斯指数突破了14000点。

2007年11月份开始美国因为次贷危机的影响，道琼斯指数一路下挫，到2008年3月份跌至6469.95点。之后随着美国经济的复苏，道琼斯指数再度进入持续上涨的通道，2017年2月份突破20000点，2018年1月份突破25000点，2020年1月份突破29000点。

 

 

 

 

美国道琼斯指数从1896年的40点到2020年29000点，历时124年，累计上涨了约725倍，折合年化复利约5.2%（不计算分红收益）。而中国A股上证指数从1990年末100点开始到2020年初的3000点，上涨了30倍，折合年化复利约12.3%（不计算分红收益）。可以看到中国A股的年化复利收益是不低的，只是A股从1991年2007年之间非理性的上涨，透支了未来的收益，导致最近十几年上证指数停留的3000点附近。当A股市场用时间换空间，充分消化了前期的非理性的估值泡沫之后，相信会迎来类似于美股的长牛。

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