编者按：IPO开闸，科创板又被获批，近期这两大消息直接推动创投概念股和IPO影子股走强，鲁信创投(15.67 -1.20%,买入)、华茂股份(4.04 +0.00%,买入)、钱江水利(10.17 +0.69%,买入)等个股最近涨势不断。在波云诡谲的大盘走势下，市场分析人士表示，这两大板块将有望走出独立行情，相关题材股值得关注。但值得提醒的是，IPO重启的最大受益者不是券商股，而是拟IPO公司的原始股东们，这就包括了IPO影子股公司。新股一旦成功上市，参股的上市公司未来资产将得到重估，在二级市场上也更易获得资金的青睐。

　　创投类公司退出渠道更为顺畅

　　近期，创投板块十分活跃，以鲁信创投、钱江水利等为首的创投股来势凶猛，备受资金追捧。资本逐利，创投概念股之所以能成为资金的宠儿，是因为在IPO重启和科创板推出的多个政策影响下，资本看中其未来发展空间。平安证券认为，受益科创板即将问世、新三板分层改革、注册制等因素，创投概念股将再度成为市场投资热点。

　　11月20日，科技创新企业股份转让系统正式获批。至于开板时间，上海股交中心方面称“科技创新板”拟于今年年底前推出首批挂牌企业。

　　在市场人士看来，上海科创板的推出将惠及上海本地创投园区、科研系统、高研发投入企业，相关方案一旦落地，政策涉及的创投园区等相关上市公司有望先受益。

　　同日，证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》提出，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点。以后新三板企业将有望向创业板转板。这对于创投来说，无疑也是一个巨大的利好。

　　另外，还有一则重磅政策极大地利好创投业：《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》近日发布，其中提到，要实施股票发行注册制改革。对于创投企业而言，注册制落地将使得创投项目的退出方式更为灵活，从而加快创投公司的退出节奏。

　　11月30日，IPO开闸，市场上演了一个深V行情。平安证券指出，创投公司或成IPO开闸最大受益者。IPO开闸，最大的赢家是专门从事股权投资分享IPO盛宴的创投类公司。原因有二：一方面，创投类公司所投的企业一旦上市，股价势必大涨，持有这些企业股份的创投类公司将获得巨大收益；另一方面，IPO的再度重启，对于创投公司来讲，退出渠道终于畅通，退出将变得更加容易，投资周期也将缩短，相应的，投资风险也会降低。所以综合来看，IPO重新开闸带来创投公司投资收益增厚，且投资风险降低，对创投公司是大利好。

　　国家鼓励创投，创投行业前景大好。2014年底到2015年，国家制定各项政策鼓励创投，改善创投大环境。2015年前三季度，中国创投投资规模超160亿美元，安信证券预计未来规模还将继续扩大。

　　安信证券在其研报中指出，创投股是新经济的引擎。2015年政府工作报告中两次提到“大众创业、万众创新”，利用创投平台激活中国经济活力，提高资产证券化率是国策导向。创投股近年来所做的战略转型均围绕着一个核心:打通企业金融服务全产业链条。这有利于创投企业盈利平滑与增厚。创投股作为各个省内国有资产入口，担负着利用资本市场激活国企改革效率的重任。国资背景的创投股及资产证券化率低的地方创投股尤其利好。

　　未来，创投行业景气度将会不断上升，而这种上升必将波及A股中相关公司。据统计，约有50家上市公司直接持有创投公司股权。按照参股创投企业家数来看，张江高科(15.18 -0.91%,买入)、同方股份(9.11 -2.67%,买入)同为5家，钱江水利参股4家，而大众公用(5.05 -0.98%,买入)、北京城建(8.00 -0.25%,买入)、复星医药(26.96 +1.35%,买入)、龙头股份(7.47 -0.66%,买入)和南通科技(11.89 -1.57%,买入)均为参股3家，复旦复华(9.14 -0.54%,买入)、力合股份(11.69 -0.60%,买入)、中科英华(5.25 -2.60%,买入)等10家A股公司均参股两家创投企业。这些企业必将受益于创投行情的爆发。

　　潜力股精选

　　鲁信创投（600783）

　　沪深唯一纯正创投股

　　鲁信创投是两市唯一纯正创投股。公司的业务模式是非常典型的中国式PE模式，受中国经济和资本市场的影响也较大。因此当股市走牛的时候，盈利弹性也非常大。特别在证券业收入结构趋于多元化的背景下，创投公司在牛市中的业绩弹性或将超越券商，市场也给予更高的估值水平。国外实证研究表明，从短、中、长期时间框架内，VC/PE投资收益率击败纳指和标普的平均水平。

　　鲁信创投基本面良好，且叠加牛市与政策背景的有利因素，正处于估值快速提升的阶段。安信证券指出，鲁信创投作为深耕山东创投企业，未来不排除有山东省通过鲁信的平台进行产业并购与整合，实现山东省优质资产证券化的可能性。随着IPO加速、注册制推进、新三板扩容等制度改革，创投股成长性将逐步显现。

　　钱江水利（600283）

　　参股硅谷天堂受益多

　　钱江水利参股27.9%的硅谷天堂，天堂硅谷创业项目众多，发展态势良好。截至2015年6月，天堂硅谷旗下基金138只，实际到位资本超过100亿元，投资和资产管理项目共计194个，管理资产规模超过200亿元人民币。2014年度，天堂硅谷实现净利润为777.76万元。硅谷天堂为公司带来较大的投资收益。2015年上半年，钱江水利在天堂硅谷的投资收益达到1879.63万元，远超过钱江水利同期的400.65万元营业利润，创投带动了公司的整体收益。

　　安信证券指出，IPO重启与战略新兴产业板方案共举，利好创投板块。IPO重启和战略新兴产业板的拟推出，将拓宽创投退出渠道，丰厚创投投资收益，创投公司以及参股创投公司的上市公司将共迎春风。

　　张江高科（600895）

　　股权投资回报增长快

　　张江高科借上海打造有国际影响力的科创中心之机，拟从房地产企业转型为一家科技投行。公司将依托汇率、利率、税率“三率”之差，激活境内外创新资源，探索“离岸创新、全球孵化、产业并购、张江整合”的新模式，打通金融资本、产业资本、土地资本的联动通道。张江高科将着力打造新型产业地产营运商、面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商的“新三商”，努力成为国内高科技园区开发运营的领跑者和新标杆。

　　元大证券指出，张江高科的在线创业孵化器平台“895营”也将筛检出具有高投资价值的投资项目，促进提高公司利润率。预计2015年公司股权投资收益将达人民币5.5亿元，占税前净利润的89%。

　　南京高科(9.89 +0.10%,买入)

　　有9家拟上市公司股权

　　南京高科积极发展投资业务，目前已经形成上市公司、高科新创和高科小贷三个投资平台，公司采取市场化投资决策，创投能力一流且投资收益颇丰。公司所持股权价值150个亿：公司重点投资有23家公司，其中持有上市以及增发项目股权6个，预计市值约91.2亿；持有非上市股权项目17个，预计市值58.3亿元。

　　公司创投业务提供估值提升催化剂：公司目前有9家拟上市企业，比较接近的有南京证券、金浦园林、优科生物等，未来都有可能成为潜在的催化剂。申万宏源(5.05 -0.39%,买入)证券指出，公司将加大对医药产业的投资，医药销售在公司的年销售额约3亿元，未来成长空间巨大，预计公司将通过并购重组而非自我培育的形式进行外延式扩张。

　　同方股份（600100）

　　金融领域布局在加快

　　同方股份是清华控股旗下业务最多平台公司，形成了互联网终端与服务、公共安全、智慧城市、节能环保四大产业板块。11月公司发布公告，拟受让清华控股持有的清控人居控股有限公司不低于80%的股权和持有的华融泰40%的股权。

　　华融泰主要从事股权投资、资产管理、并购顾问、风险投资以及证券投资等业务，清华控股持股40%，深圳市奥融信投资发展有限公司持股60%。目前华融泰持有*ST华赛(4.21 +1.45%,买入)26.43%的股权和在香港上市的联合水泥56.06%的股权。信达证券指出，未来通过受让华融泰股权，不仅将加强公司在金融投资领域的布局，而且也有利于公司业务整合。

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