上证指数开盘报2872.83，涨幅-1.06%
深证成指开盘报8998.97，涨幅-1.15%
创业板指数开盘报1492.90，涨幅-0.68%
天保基建股票（股票代码：000965）开盘价为3.90，开盘涨幅-1.52%，昨日收盘价3.96。截止发稿时间总市值43.28亿，流通值43.28亿，成交量3.53万手，成交金额13.77万元，换手率0.00%
以上实时数据来源于和讯财经APP。
附公司最新公告：《天保基建：公司债券2019年跟踪评级报告》
公司债券跟踪评级报告
至市区核心区，有助于公司品牌影响力的提升
以及房地产业务的持续发展。
3．公司债务负担整体较轻，债务结构较
为合理；担保方天保投控经营范围广、资产和
权益规模较大，其担保对于“15 天保 01”和
“16 天保 01”的信用水平有明显的积极作用。
关注
1．房地产行业处于持续调控中，对房地
产行业景气度影响较大。
2．目前，公司房地产项目仍主要集中于
天津滨海新区、空港经济区开发区，受区域经
济发展状况影响较大；受市场因素影响，公司
部分商业物业去化率和出租率仍较低；此外，
作为房地产企业，公司向航空领域业务的拓展
有一定不确定性。
3．公司现有土地储备规模较为一般，其
房地产未来开发规模受到一定限制；公司部分
项目土地成本相对较高，未来盈利空间受地产
调控政策的影响较大，且存货存在一定跌价风
险。
4．2018 年，受支付天拖二期土地款、偿
还到期债务等因素影响，公司货币资金规模下
降显著，经营现金净流出规模有所扩大；资产
流动性有所下降；且 2019 年公司仍将面临一
定的集中偿付压力。
分析师
李 晶
电话：010-85172818
邮箱：lij@unitedratings.com.cn
王 彦
电话：010-85172818
邮箱：wangyan@unitedratings.com.cn
传真：010-85171273
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号
PICC 大厦 12 层（100022）
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天津天保基建股份有限公司 2
公司债券跟踪评级报告
一、主体概况
天津天保基建股份有限公司（以下简称“公司”或“天保基建”），前身为天津水泥股份有限
公司（以下简称“天水股份”），天水股份于 2000 年 4 月 6 日在深圳证券交易所挂牌交易。2007
年 9 月，天水股份进行股权分置改革，天津天保控股有限公司（以下简称“天保控股”）将其独资
公司天津天保房地产开发有限公司的全部股权与天水股份的资产进行置换，并更名为“天津天保
基建股份有限公司”，股票名称变更为“天保基建”，股票代码“000965.SZ”。
公司经多次增发、配股、转增和重大资产重组后，截至 2018 年底，注册资本 11.10 亿元，总
股本 11.10 亿股。其中，公司控股股东天保控股持股 51.45%，公司实际控制人为天津港保税区国
有资产管理局（如下图）。
图 1 截至 2018 年底公司股权结构图
资料来源：公司年报
2018 年，公司经营范围和组织结构未发生重大变化。
截至2018年底，公司拥有6家全资子公司，在职员工127人。
截至2018年底，公司合并资产总额96.76亿元，负债合计44.58亿元，所有者权益（含少数股东
权益）合计52.19亿元，其中归属于母公司所有者权益52.10亿元。2018年，公司实现合并营业收入
22.90亿元，净利润（含少数股东损益）0.97亿元，其中归属于母公司所有者的净利润0.96亿元；
经营活动产生的现金流量净额-19.72亿元，现金及现金等价物净增加额为-23.45亿元。
截至2019年3月底，公司合并资产总额96.36亿元，负债合计44.37亿元，所有者权益（含少数
股东权益）合计51.99亿元，其中归属于母公司所有者权益51.90亿元。2019年1~3月，公司实现合
并营业收
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