在申万一级行业中排名第二十六位；细分来看，子行业多数上涨，其中涨幅最大的为食品综合(7.0%)；个股多数上涨，龙大肉食(002726,股吧)（18.2%)领涨。截至上周末，食品饮料行业估值为23.2倍，同比下跌1.28%；子行业中白酒估值21.4倍，调味发酵品估值37.3倍，啤酒估值42.6倍。

产品价格跟踪：上周五粮液(000858,股吧)(52度，500ml)上涨20元至1059元，剑南春(52度，500ml)上涨59元至498元，泸州老窖(000568,股吧)(52度，500ml下降涨30元至208元。上周百威啤酒下降0.2元至5.0元，哈尔滨啤酒下降0.1元至2.6元，嘉士伯啤酒下降0.4元至5.4元，虎牌啤酒下降0.3元至7.5元。上周张裕干红(赤霞珠)下跌3.3元至28元，王朝干红(赤霞珠)下跌1.6元至38元，长城干红（赤霞珠）下降3元至85元。上周牛奶零售价11.66元/L，酸奶零售价为14.43元/L，波动不大。全国22个省市仔猪、生猪、猪肉平均价格较之前有所下跌。截至11月4日，生猪存栏略有上升，能繁母猪略有减少，分别为32501万头和3136万头。

行业和公司要闻概览：上周多家企业发布三季报，白酒企业中泸州老窖归母净利润同比增长37.73%，口子窖(603589,股吧)归母净利润同比增长26.68%，迎驾贡酒(603198,股吧)归母净利润同比增长16.44%。大众品中海天味业(603288,股吧)归母净利润同比增长23.33%，安井食品归母净利润同比增长41.22%，广州酒家归母净利润同比增长49.88%，中炬高新(600872,股吧)归母净利润同比增长36.95%，双汇发展(000895,股吧)归母净利润同比增长15.91%，伊利股份(600887,股吧)归母净利润同比增长2.24%。涪陵榨菜(002507,股吧)部分产品提价约10%。

行业投资逻辑给予行业“强烈推荐”评级。

三季报整体增速放缓，龙头更趋稳健：前三季度白酒行业收入增长24.9%，归母净利润增长30%，增速是子行业之首，但相较于去年同期增速仍有一定程度的下滑，特别是单三季度增长较去年同期有明显的下滑，一方面是去年同期基数较高压制增长空间，另一方面短期市场需求波动也对公司业绩产生影响。调味品领域，龙头海天继续保持稳定增长，中炬高新受三季度发货影响增速放缓，涪陵榨菜营收增速放缓但利润端依旧维持高增长。乳制品领域龙头伊利股份收入端录得17%的增长，市场渗透率和占有率持续提升。其他大众品领域，细分领域的龙头企业表现出了更高的业绩稳健性，增长确定性高。

行业估值具备安全边际，市场波动确定性为先：上周估值下调至23.2倍。前期振荡下跌使得估值不断调整，估值回到2015年初的23倍左右，为近三年低位，估值层面具备安全边际。现阶段市场波动性较大，优先推荐确定性高的优质企业，白酒行业高增长逐步放缓，行业内竞争加剧，优先推荐品牌力强的绝对龙头和用户基础稳健、率先受益消费升级的地产白酒，重点关注古井贡酒(000596,股吧)(000596)、洋河股份(002304,股吧)(002304)、口子窖(603589)。大众品领域，重点关注细分龙头和经营改善预期高的标的，推荐经营变革预期高的中炬高新(600872)和洽洽食品(002557,股吧)（002557），成本控制优良且具备定价能力的行业龙头伊利股份(600887)、海天味业(603288)。

风险提示：宏观经济持续低迷、大盘震荡风险、政策风险。

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