腾讯2019Q4财报亮点：业绩超预期，转型顺利

腾讯2019Q4季报和年报同时公布，从营收数据来看，腾讯在四季度收入为1058亿元，同比增长25%，优于2019Q3的21%。Non-IFRS净利润254.84亿元，同比增长29%，高于市场预期。

三季报分析我说过，腾讯以调整组织架构这种力度，决心转型。观察的要点是对于腾讯来说的传统业务是否平稳，转型的新方向有何亮点。当然4季度财报既然发在疫情期间，我们还要多说一说疫情对腾讯Q1的业务有哪些影响。

复读一下自己的分析框架：对于腾讯的理解，应该分开来看：传统的游戏、社交网络业务、广告业务是腾讯立身之本；而金融与企业服务属于成长型业务，是评判腾讯的转型进度的最主要指标。

1各业务板块收入占比：

同比：

环比：

无论是同比还是环比数据，金融科技和企业服务收入占比都在提升，作为腾讯如此体量的企业1~3个百分点的提升都是非常显著的变化。

腾讯云在财报中进行了单独数据披露，2019年实现170亿收入，相比2018年（91亿）增长87%，并实现付费用户突破100万。

上次财报我提到腾讯云的产能还在增加，（体现为板块折旧增加），Q4已经在全市场率先实现了服务器总量超过100万台（全球也只有5家突破百万服务器）。性能端腾讯云的带宽峰值也突破100T，是中国第一家达到100T的公司。

数据看，目前腾讯云第一梯队的位置更稳了。

腾讯作为互联网公司，所有业务本应都是市场创新，不过为了分析，我们还是将游戏业务、广告和社交归类为腾讯的“传统”业务。

传统业务数据在2019Q4录得了优异成绩，同比增幅较2019Q3大幅提升。

游戏业务2019Q4同比增长大幅提高，受益《和平精英》及《PUBG Mobile》等的优异表现；
广告业务总体同比增速虽优于2019Q3但是媒体广告出现负增长，一方面源于广告行业的整体不振，另一方面也受到了来自体育赛事转播导致的广告收入下降（知乎的各位都懂）；
社交业务与Q3持平，以财报数据观察，和QQ、微信重质量不重数量的发展策略相关。

各大互联网巨头中，腾讯的线上属性更“纯”，水平对比业务受疫情影响小，疫情过后的增长更可期待。

疫情期间改变了人们生活工作的习惯，对C端产品直接作用就是获客成本的巨幅降低、对B端产品的直接作用就是用户有充分的时间养成习惯，财报的直接影响就是营销费效比提升、收入规模相对更好。

1）宅经济

传统宅经济的用户以年轻人为主，这次疫情对更多、更广的人群实现了渗透。宅经济的主要业务，和“游戏业务”、“广告业务”、“社交网络”直接相关。

当然我们要清楚的是游戏在疫情期间的良好数据，更多的是短期催化，长期留存与粘性更多还要看腾讯游戏业务本身的质量和水平。

另外一个则是我更为关注的小程序生态，包括资讯、电商和娱乐领域将为小程序生态的2020Q1和未来的长期增长奠定基础。

有一个很有意思的案例，就是腾讯对医疗行业的支持。医疗是为数不多互联网渗透率低的领域，一方面源于医疗行业本身是一个高信任成本的行业，另一方面是医疗的互联网化需要长时间的使用习惯。

疫情大幅改变了人们的生活习惯，这是最明显的一个互联网行业借助疫情得到催化的案例。

2）政府服务

疫情期间最直接的体会就是腾讯对政府管理的支持，北京多个社区都采用了基于微信的“健康码”，这背后是To B服务的一个大逻辑。

建立良好的GR关系有助于在长期建立合作关系，为更多增值服务扫清信任门槛。

政府服务的互联网化是大势所趋：

2018年发布的《深化“互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案的通知》：到2019年底，重点领域和高频事项基本实现“一网、一门、一次”。在“一网通办”方面，省级政务服务事项网上可办率不低于90%，市县级政务服务事项网上可办率不低于70%。

然而社会服务领域需要与各级政府逐步建立信任，借助本次疫情的密切合作，云服务得到了在ToG市场的良好推广基础。

3）企业服务

中小企业、大企业，逻辑同上。

疫情期间人们的工作习惯也出现了显著变化：协同办公、视频会议，基于SAAS形式的在线办公被迫走进了所有人的生活。而持续了两个月的居家，客观上让很多企业员工养成了使用工具的习惯。

对于云服务和广告板块，企业服务在疫情中的高增长，带来了Q1和Q2的乐观预期。

最后

疫情对全球与中国经济带来了不确定性，也孕育了巨大的发展机会，作为中国互联网领域举足轻重的旗舰级企业，腾讯在疫情中已经涌现了新的增长机会，转型的步伐也在这次突发事件中得到加速。“新基建”的概念在疫情期间持续发酵，腾讯Q4数据显示，已经走在了市场前列。

结合Q4和疫情，非常有意思的是疫情期间得到推广的To B业务和To G业务，并不是赶鸭子上架而是在去年下半年就开始进行了布局。

2020Q1腾讯的表现，非常令人期待。

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