牌照提前发放意味5G提速
招商证券(行情600999,诊股)指出，牌照提前发放意味5G提速，政策持续强化，5G从主题向落地演进。此前业界曾 5G商用牌照将于9月发放，此次国家权威媒体宣布5G商用牌照有望提前发放，预示着中国5G正式商用提速，彰显中国对于全力推进5G商用决心，力证5G不会受到中美贸易争端和华为进入实体名单事件影响，预计未来政策还会持续强化。
从全球进程来看，今年韩国、美国、英国已正式实现5G商用，5G从之前的主题向产业落地阶段跃进。通信行业在5G拉动下，行业整体Capex进入新一轮上升周期，行业投资价值凸显。与4G 相比，5G投资规模更大(超 1.5 万亿)，建设周期也更长，CAPEX将呈螺旋上升式波动。预计今年建设5G基站约在10万个左右，明年50万站，今年三大运营商在年报公布5G总体投资约在330亿左右，在5G牌照提前发放背景下，运营商资本开支有望追加投资。从技术上来看，华为和中兴通讯(行情000063,诊股)的5G技术处于全球领先位置，5G中国从跟随到引领，全球通信产业链在发生近期华为事件后，上游核心元器件向中国国内转移趋势确立，自主可控成为行业亟需突破痛点。
3G、4G牌照发放后通信板块怎么走
回溯3G、4G周期，国内运营商资本开支通常与移动通信技术革新周期一致，三大运营商的资本开支通常发牌前一年开始上涨，发牌次年达到顶点，随后小幅回落，并在下一代通信技术来临前的 2 年达到低点。通信指数指数和设备商估值通常在发牌前一年开始上涨，发牌后一年主题期具备一定估值溢价，随后进入业绩兑现期，估值逐步回落。
具体来看，2009年1月7日3G牌照正式发放，通信指数(申万)估值从2007年开始不断提升，在2008年初达到顶峰，随后逐步回落，2013年12月4日4G TDD-LTE牌照发放，随后通信指数估值不断提升，2015年2月 27日，4G FDD-LTE牌照发放(联通、电信)，通信指数估值一路上扬，到2015年年中达到顶峰，随后逐步回落。从通信指数涨幅来看，分析3G和4G周期发牌后走势，在3G牌照发放后至最高点涨幅近98%，持续时间约1年左右；在4G牌照发放后至最高点涨幅近243%，持续时间约1年半左右，发牌行情较为确定。
5G该怎么投资
招商证券指出，当前时点，坚定看好5G在未来2-3年投资价值，建议对于5G沿着“三条明线”和“一条暗线”进行布局。
三条明线：5G基础设备建设、5G下游应用爆发、5G带来全面IT云化。
(1)进入5G建设元年，5G通信网络建设落地有助于拉动行业中上游产业进入向上周期，5G基础设备建设进入高景气周期。2019年三大运营商资本开支逐步走出 4G后周期的投资谷底，从2019年起三大运营商资本开支(含5G投资)增速开始由负转正，2019年资本开支预算(含5G资本开支)约为3030亿元，同比增长5.6%，增长主要来源于两方面，一方面来源于4G后周期相关投资，另一方面来源于5G试验相关投资的增加。从结构上来看，2019年运营商CAPEX 实现正增长主要来源于无线部分的增长，无线部分预计将增加230亿投入，同比增长19.4%， 看好主设备商、天线滤波器、光器件等标的。
(2)、4G是消费级需求的爆发，5G有望带动信息需求从消费级需求向工业级需求转移，带来第四次工业革命。5G下游具有更长成长逻辑，在物联网、车联网、工业互联网等带动下将逐步落地。下游运营商在5G时代，将更多往用户内容端、边缘计算、车联网运营端、企业级用户端渗透，代际更迭下运营商将面临大机遇。
(3)、移动互联网已经进入成熟期，但云、管、端同时在演化，新的万物互联和智能化时代即将开启，产业重心将从移动互联网端转移到云端，IT云化趋势不可阻挡，云计算尚处于初期发展阶段，未来中国云计算渗透率将持续提升，目前尚未看到明显天花板，云计算产业链(IDC、服务器、交换机、光模块、云通信等)成长空间巨大。
一条暗线：核心元器件实现全面进口替代，自主可控。
中美贸易争端波澜再起，继 2016-2018 中兴通讯被美国商务部两次制裁之后，华为被列入实体清单，未来中美贸易争端可能边际效用降低，长期科技竞争将代替贸易争端。目前国内产业链核心技术薄弱，向上游核心领域产业升级迫在眉睫，看好未来长期中国信息产业升级及进口替代。
招商证券表示，随着5G牌照的提前发放，2019年5G建设将逐步开启，无线占比最大，重点推荐主设备商：中兴通讯、烽火通信(行情600498,诊股)；天线滤波器：世嘉科技(行情002796,诊股)；光器件：天孚通信(行情300394,诊股)、中际旭创(行情300308,诊股)、【光迅科技(行情002281,诊股)】；5G下游物联网、车联网、工业互联网具有更长成长逻辑，代际更迭下运营商也将面临更大机遇，重点推荐高新兴(行情300098,诊股)、中国联通(行情600050,诊股)；从端到云，云计算为大势所趋，重点推荐光环新网(行情300383,诊股)、宝信软件(行情600845,诊股)、星网锐捷(行情002396,诊股)、中际旭创、亿联网络(行情300628,诊股)。
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