6月以来，A股走势依旧偏软。由于端午节假期的缘故，上周只有四个交易日。在这四个交易日里，A股表现较为惨淡，主要指数均以下跌收盘，并且创下了近期调整以来的新低。然而在股市大幅调整的同时，多只A股蓝筹ETF逆势吸金，结束此前一周资金净流出的态势，重新获得资金净申购。

　　4天50亿资金流入6大指数对应ETF

　　6月首个交易周，A股重回调整。上周市场连续4天下跌，三大股指均创近期调整新低。截至上周四收盘，上证综指跌到2827.80点，上周累计跌幅2.45%，深证成指跌3.79%。

　　但在市场走弱的同时，多只A股蓝筹ETF逆势吸金，获得资金净申购。其中，跟踪上证50、中证500、沪深300和深证100的6大ETF获得最多净申购，四个交易日合计流入资金50.55亿元。

　　Wind数据显示，上周获得资金净申购最多的当属跟踪上证50指数的场内基金龙头华夏上证50ETF。截至6月6日收盘，该ETF总份额为167.08亿份，四个交易日增加8.65亿份。按照该ETF2.730元的区间成交均价计算，在市场下挫过程中共有约23.61亿元资金净流入。

　　值得一提的是，随着该基金份额的大幅增长，ETF规模座次再次调整。以6月4日净值计算，华夏上证50ETF规模为446.97亿元，超过南方中证500ETF重回A股ETF规模冠军。而截至6月6日，华夏上证50ETF规模为452.12亿元，仍然处于领先位置。此前，南方中证500ETF份额在5月27日突破历史新高，当日规模达464.02亿元，一度成为规模最大的A股ETF。

　　南方中证500ETF份额净增长2.11亿份，按照5.173元的成交均价估算，合计10.91亿资金流入该基金。华泰柏瑞沪深300ETF份额净增长2.07亿份，获得7.71亿元净申购。华泰柏瑞沪深300ETF份额净增长2.57亿份，获得9.32亿元净申购。

　　截至6月6日收盘，华夏沪深300ETF份额较5月31日收盘净增长近0.79亿份，有2.86亿元资金净流入。华夏中证500ETF的最新份额为15.96亿份，四个交易日增加了0.97亿份，若按上周每份2.408元的均价估算，约有2.33亿元资金净申购。伴随着资金净流入，以6月4日净值计算，华夏中证500ETF规模达37.81亿元，超过广发中证500ETF暂列全市场第二大中证500ETF。

　　此外，跟踪深证100指数的易方达深证100(159901)ETF也获得1亿元以上的资金净流入，吸金1.52亿元。除以上6只ETF外，广发中证500ETF、易方达沪深300ETF 、工银上证50ETF等也在上周获得较多资金净流入，在四个交易日内的资金净申购均超过0.5亿元，净申购金额合计2.64亿。

　　而在此前一周（即5月27日至31日），沪深股市在经过连续数周震荡下行后终现阶段性企稳，但蓝筹ETF却出现资金净流出，以区间成交均价估算，有近60亿资金净流出。其中，华夏上证50ETF份额减少7.52亿份，南方中证500ETF份额减少2.66亿份，华夏沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF份额分别减少1.63亿份和2.2亿份。

　　机构：中期市场估值优势仍存

　　对于A股市场下阶段走势，平安资管认为，短期需关注中美贸易摩擦对企业盈利的负面影响，中期市场估值优势仍存。

　　市场在中期内的估值存在优势，目前沪深300和中证500估值均处于历史中性偏低水平，横向比较来看市场估值水平同样具备优势，而从北上资金的持仓情况来看目前估值中枢再度回落至较低水平，市场在结构上有一定安全边际。

　　中美关系是左右短期市场的关键变量，但同时需要注意国内政策可能在7月份开始产生对冲，这一点与2018年“内部去杠杆，外部贸易战”的局面或有本质区别，考虑到目前市场估值有一定安全边际，市场系统性杀估值的概率可能较低。

　　平安资管建议维持中性偏低的仓位水平，主因国内企业盈利仍将面临一段时间的压力，这一点与今年年初类似，此外即使政策再度对冲，从力度上来讲类似年初的估值大幅扩张的可能性也较低。

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