东方证券(600958)周四晚间发布首次公开发行A股股份上市公告书，公司本次公开发行的10亿股社会公众股将于2015年3月23日起在上交所上市。其发行完成后的总股本为52.82亿股。这是中国A股市场上三年半以来最大的首次公开发行(IPO).
东方证券本次发行价格10.03元/股，
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东方证券以及子公司业务范围涵盖证券经纪、证券自营、投资银行、资产管理、期货经纪、融资融券、直接投资、另类投资等业务，并通过全资子公司东方金融(香港)拓展境外证券及期货等业务。本次募集资金将全部用于补充公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构。
券商研报
东方证券：投研实力卓著的大中型券商
撰写机构：兴业证券 撰写时间：2015-03-03
东方证券拟通过IPO发行不超过10亿股，募集约100.30亿元。东方证券拟发行不超过10亿股，发行后总股本不超过52.82亿股。发行完成后申能集团仍为公司第一大股东，无实际控制人。募集资金约100.30亿。
体量位居大型券商行列，合理市值约900-1000亿。发行前，东方证券总资产、净资产、收入、利润排名分别为第10、12、10、10位，营收和利润规模与方正相当，总资产、净资产、净资本规模与光大接近，发行后净资本、净资产将得到扩充，公司合理市值与光大相似，约900-1000亿。
投研实力雄厚，自营、资管业务出彩，IPO补充资本金打开创新业务空间。
公司最大的收入和利润来源于自营，收入贡献在42%左右，利润贡献70%，显著高于行业平均；资管业务常年排名行业前10，自营、资管业绩出色彰显公司卓越的投研实力。经纪业务营业网点较多，部均交易量大，但近几年受行业竞争加剧和网联网金融冲击，市场份额持续下降，佣金率水平低于行业平均水平；两融收入贡献度较低，IPO后有望进一步发力。
加杠杆进度：发行前负债率接近监管红线，IPO打开进一步加杠杆空间。
截至2014年末，东方证券负债率为77.94%，为上市券商中较高水平，亦靠近当前83%的监管红线。IPO募资完成后，预计负债率水平降至72%，释放公司进一步加杠杆空间，推动创新业务发展及ROE提升。
投资建议：若发行价为10.03元，上市后存70%-90%上涨空间，建议积极申购。公司合理市值约为900亿-1000亿，而根据招股书披露募集资金总量，若足额发行10亿股，对应发行价约为10.03元，若按此价格发行，上市后存70%-90%上涨空间，首次上市，给予增持评级。
东方证券：合理价格为20.71元
撰写机构：兴业证券 撰写时间：2015-03-10
全牌照经营，具有良好区位优势：东方证券成立于1997年，是一家全牌照证券公司，主要经营指标位于行业20位左右。公司第一大股东为上海市国资委的独资企业申能集团，东方证券主要经营地区是上海，上海的金融市场正不断享受来自国家的金融优惠政策的培育，东方证券也将受益于上海优惠的金融政策。
特色化发展，资管和研究业务行业领先：公司在资产管理业务一直保持行业领先地位，目前业务包括了集合、定向、专项和公募业务，并且是“新基金法”实施后第一家资产管理机构。同时，研究业务也是公司优势业务，公司研究业务收入长期维持在行业前十，与可比券商相比，具有较为明显的领先优势。
盈利预测与投资建议：我们预计东方证券的发行价格为10.03元。IPO补充资本金，公司资本实力将得到极大增强，有利于缓解资本瓶颈、优化业务和盈利结构。在资管和研究业务上的优势也有利于公司机构业务多元化发展，符合行业发展趋势。参照可比券商估值水平，预计公司合理价格为20.71元，对应15年30倍PE，与发行价格相比有较大上涨空间。给予“强烈推荐”评级。
风险提示：二级市场如调整影响公司业绩增速。
申购情况
东方证券冻资9389.15亿元
东方证券股份有限公司(东方证券，上海证券交易所代码：600958)的IPO(首次公开发行)网上网下合计冻结资金达近万亿元，远超预期。
3月12日晚间，东方证券披露了首次公开发行股票网下发行结果及网上中签率公告，在回拨机制启动后，东方证券网上发行最终中签率为1.6235%。
具体来看，东方证券网上发行有效申购户数为247.9016万户，有效申购股数为431.17亿股，网上冻结资金量为4324.61亿元。
在网下配售方面，东方证券首次公开发行获得配售的为79家网下投资者管理的139个配售对象，对应的有效申购股数为504.939亿股，有效申购资金总额为5064.54亿元。
由上述数据计算，此次东方证券的冻结资金达到了9389.15亿元，并且网下冻结资金超过了网上申购资金。
与此前发行的东兴证券股份有限公司(东兴证券，601198)和国信证券股份有限公司(国信证券，002736)相比，东方证券的冻结资金规模远超这两家券商。其中，东兴证券IPO时网上网下合计冻结资金4955.5296亿元，而国信证券发行时网上网下冻结的资金仅为3720.97亿元。
资料显示，东方证券此次IPO总共发行10亿股新股，发行价为10.03元/股，本次发行预计募集资金总额100.3亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额97.87亿元。募集资金将全部用于补充资本金，补充营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构。
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