作者：经纬

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2019年8月10日，完美世界（002624.SZ）发布2019上半年财报显示:报告期间，完美世界实现营业收入36.56亿元，与上年36、67亿元的营收同期相比减少3%，剔除2018年转让的院线业务影响后，游戏及影视业务收入实际较上年同比增长12.44%，经营产生现金流1.67亿元，较上年同期增长169.34%。

那么，在此背景下，作为游戏行业的龙头，完美世界还有发展空间吗？

这值得讨论。

手握重金的完美世界业务增长遇瓶颈

现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流是既能满足需求，又不过多积囤资金。

因此，在美国，现金流多的企业意味着其已经告别了高速增长，开始进入停滞或者发展缓慢阶段。

具体到完美世界是否如此吗？

据完美世界的中报显示，2019年上半年，报告期内公司游戏业务贡献营收28.73亿元，同比增长8.06%，显然，完美世界已经告别了高速增长阶段。

完美世界当前主营业务包括游戏、影视两部分。代表产品包括《武林外传》《诛仙》等端手游产品和《青春斗》《归去来》等电影、电视剧、动画作品。

据其2018年年报显示，财报显示，完美世界2018年共实现营业收入约80.3亿元，同比增长仅有1.31%。

在其收入构成当中，游戏收入高达54.21亿元，然而却同比降低4.06%。

公开资料显示，在端游方面，如今的完美世界持续运营《诛仙》、《完美国际版》、《DOTA2》、《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》等作品。

在移动游戏方面，公司旗下有《诛仙手游》、《完美世界》手游、《云梦四时歌》、《神雕侠侣2》等，为公司带来收益。

回购能够解决完美世界的发展问题吗？

回购股份通常是用来稳定股价重要途径之一，在企业有大量现金或留存收益，股票价格低于企业内在价值时，通过回购股票来稳定股价，从而提升公司的价值。最终达到提高公司总市值的目的。

告别高速增长之后，尽管有一份不错的财报，然而，完美世界却并未获得资本市场认可。

完美世界中报发布前后，资本市场用脚进行了投票，其股价一路下跌。

对此，2019年8月6日，完美世界曾召开第四届董事会议，审议通过《关于以集中竞价方式回购公司股份的方案》，用以股权激励或员工持股计划。回购股份类型为其发行的A股社会公众股，总金额在3亿-6亿元。每股价格控制在36元以下。回购期限为方案生效后6个月内。

通常而言，回购股票说明企业认同自己的内在价值，同时表明企业的经营良好，

不过，回购方案能够拯救完美世界的未来，扭转投资人的预期吗？

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