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很多人说市场扩容了，所以现在创业板不过热，量完全正常，不是自己骗自己吗？市场的换手率与市场扩容有关？

泡沫只拿历史数据说事，从不做无理由的主观推测，下图是创业板14年开始的换手率波动数据。

 

今天统计的准确换手率为5.59%。14年到现在的6年时间里，在上涨趋势中只有两次超过了这个换手率。

一次是15年5月22日，之后发生了什么不用多说了吧。另一次19年3月8日，之后是市场疯狂回调，短时间内指数跌了十几个点。

其他几次虽然不是上涨趋势，但是全跟着大跌。

15年7月20日，后面跟着的是断杠杆2.0版。另一次是15年11月20日，后面跟着是滞涨后的熔断！

原理很简单，流动性推动的上涨，高换手率本身就说明市场筹码稳定性逐渐失去稳态，需要更大的量才能维持现在的价格。一旦供给不了更多的资金接盘，市场就会被动向下寻找流动性平衡点。

而且这次可能会更惨，本次上涨的最大原因之一是近期出现了大量乱七八糟的ETF接盘，这些ETF比50、300、500类的宽基ETF成交量还要大。

 

但是要知道ETF助涨助跌，17年到18年初50大行其道，“50永远涨”，“大白马牛市”，“银行股牛市”，是当时的一致性预期。结果却是50的负反馈效应，带着蓝筹全线崩溃。

要知道那可是50蓝筹呀，无数价投的信仰，跌一点就有人逢低买入。就这样还跌了1年，到现在坑还没填上。

现在这些ETF对应标的市盈率估计得百倍，买入的人都知道没价值，因为涨所以买，如果跌了呢？想想负反馈会多强，甚至根本没接盘的

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