飞科电器的阶段性博弈机会

节前推荐泡面股，毫无反响，白费了我一片赤诚热心，今天再推一只短期博弈标的，首先声明我不喜欢炒作概念，最近很多短线选手关注我是挺令人尴尬的事情，一句话概括投资取向——安全边际下的主题投资，安全边际永远是第一顺位。

 

服务业是受到疫情打击最大的行业，如果说短期之内餐饮店还有复苏希望，理发店这种近距离贴身接触的行业则是确定性凉凉了，待我长发及腰复工上班？nonono不可能的，精打细算的小伙伴已经开始自购理发器，理发器作为渗透率很低的冷门品类，行业竞争并不激烈，一般工薪阶层不太可能会在家里常备一个，短期需求迸发，飞科电器或是最佳受益标的。

淘宝搜索理发器，月销第一和第三都是飞科的型号，第二是小米，第四是至高，总体来说没什么竞争压力。天猫旗舰店显示，飞科两个型号月销加总21万，单月销量甚至超过了自家最热门的剃须刀型号。很多人有节前剃头的习惯，以单月一次的理发周期计算，现在显然还没有到矛盾最突出的时候，未来几周理发器的销量仍将呈现指数级增长。

 

2个型号的飞科理发器，高端型号119元，旗舰店月销6万支，低端型号69-89元，旗舰店月销15万支，按中性价格计算，线上零售单价80元；给经销商的发货价更低，大致估计经销商拿货价每支50元，需要注意大部分经销商都是做线下的，淘宝、拼多多也有一些。

2019半年报显示理发器常态收入1.48亿，毛利率22.35%，除以单价50元，半年销量就是300万支，毛利润3300万。

乐观预期法，剔除城乡和农村，全国缴纳城镇职工社保的人口大约3.5亿，假设其中男性有2亿，理发器和剃须刀一样是私密物件，分享使用的可能性很低，保守估算每2名男性中有1名需求，理发器的有效需求量就是1亿支。

 

以飞科35%市占率计算，销量3500万支，实其实35%市占率不是我信口开河，剃须刀这个竞争更激烈的市场，飞科市占率接近50%国内第一，理发器市场的集中度可能更高一些，小米有品的产量未必跟得上。

假设供需紧张，毛利率小幅上扬到30%（仍然低于剃须刀45%的毛利率），3500万支销量*60元均价*30%毛利率=6.3亿毛利润。

悲观预期法，已知19H1剃须刀收入11.3亿元，19Q1收入算他5亿元，剃须刀单价显著低于理发器，从线上销量看理发器单月销量已经超过剃须刀，假设理发器Q1销售额也是5亿，那么5亿销售额*30%毛利率=1.5亿毛利润。

19Q1净利润1.63亿元，20Q1利润翻倍起步，年报大概率还会大额分红，想象力自行挥发。

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