今天汽模转债是一个块大肉，开盘价130，盘中最高涨到145，假如这个债早上市几天，交易价格还会比现在高出不少。

可转债打新在18年的时候还是无人问津，到了今年可转债打新已经变得异常火爆，申购人数从不到50万户，急剧增加到200多万户。

可转债确实是一个不错的投资品种，特别是可转债打新基本上不需要成本就能获得不错的收益，我也提醒过大家坚持做可转债打新，但是可转债打新会一直这样赚钱吗？

第一点，可转债打新赚钱的底层逻辑是正股行情好。

可转债的价格是由两方面决定的，一个是它的债券价值，另外一个是转股价值。

短期影响可转债价格的最重要一个因素就是它的转股价值，正股股价越高于可转债的转股价，可转债的转股价值就越高，越低于转股价，可转债的转股价值就越低。

可转债打新收益好的时候正是股市行情好的时候，公司发行可转债之后，随着正股股价不断上涨，可转债价格也会不断上涨。

假如遇上下跌行情，可转债上市时的正股价格大幅低于可转债发行时转股价时，就会出现破发的情况。打新在行情好的时候做，赚钱不难，但是到了行情差的时候出现大规模破发的情况也很正常。

第二，可转债也有违约风险。

大多数人并不了解可转债是个什么东西，更不了解可转债的各种细节规定。

稍微了解点可转债的投资者会认为，可转债是绝对安全的产品，可转债不会出现违约的情况，因为公司可以下调转股价，即使还不上钱也能够转股。

这些规定都不假，但是真要简单的理解成可转债不会违约，那就把自己置于不可控的风险里面了。

可转债本身还是一直债券，是债券就有违约风险，也就是借钱不还。即便可转债在A股市场有回购保护，依然有违约的可能。

关于可转债违约的信用风险就不多说了，懂得人自然懂，不懂的人也很难改变自己的思维，为了避免可转债的违约风险，在投资可转债时要做到分散投资。都集中在一只可转债上，万一出现违约风险，一切努力都将归零。

在公司还不起钱时，可转债可以调低转股价，促使投资者进行转股，但是调低转股价这招并不是时刻都有效的。

调低转股价需要满足一定条件，转股价最低不能低于每股净资产。如果公司还不上钱，还希望公司调低转股价，通过转股解套那就太傻了。

调低转股价这招是保护公司的，公司可以用这一招在即使可以还的起钱的时候，诱导可转债持有人转股。一旦转股公司就不用还钱了，还有比借钱不用还更好的事吗？

不管是可转债打新还是投资可转债，风险都是有的，而且做可转债打新和投资可转债完全是不同的思路。

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