临近除夕，家家户户都开始忙着准备年货，定点潜伏休闲食品概念股的这段时间绝对跑赢大市。除了短线机会之外，休闲食品相关公司中谁适合中长期布局？煌上煌！
逻辑也很明确，那就是占据优质赛道，强管理、降成本，扩门店三管齐下，带来业绩较高速增长。作为休闲卤制品行业的唯二上市公司，公司市值不高，股价更有弹性。
休闲卤制品头部企业
煌上煌是A股酱卤肉制品第一股，始创于1993年，历史最为悠久。2015年，公司收购真真老老进军米制品行业，产品结构多元化。
今年上半年，公司肉制品贡献70.29%的收入，而米制品则贡献了24.41%的收入，市场对其卤制品业务更为关注。
休闲卤制品是个优质赛道，因为消费者一旦认定了某种口味，就会有一定的成瘾性，复购率高。
另外，卤制品包装好，体积小，且可直接食用，适用于旅游，逛街，看电影等多种出行场景，为年轻人所喜爱。
消费能力和消费意愿强的年轻人不仅带火了外卖，也带火了休闲卤制品行业，市场规模从10年前的200多亿发展至如今的1000多亿，增速保持在15%以上。
行业增长快，但是很多都是街头无名小店，全国连锁化运营的品牌公司主要有绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌、紫燕百味鸡、久久丫等，头部五家企业市场占有率不足20%，行业集中度仍较低，对于龙头企业来说市场空间大。
由于冷鲜运输等条件限制，休闲卤制品主要是线下开店模式，因此头部企业均有较为明显的地域性。
比如绝味诞生于湖南，主要分布在华中和华东地区(合计占比超50%)；而周黑鸭诞生于湖北，60.2%的收入均来自华中地区；煌上煌诞生于江西，73.5%的收入主要来源于江西和浙江（其中江西占比45.7%、浙江19.2%）。
据券商研究，休闲食品的行业增长动力主要靠门店扩张。这方面，绝味和周黑鸭跑得都比煌上煌快，主要是因为煌上煌早期受家族式企业模式拖累，发展滞后，但2017年公司核心管理层换届之后，进行了一系列改革，逐渐向职业经理人管理模式转变，加快了扩张的步伐，公司发展也驶入快车道。
公司营收水平从2016年的12.18亿元提升至2018年的18.98亿元，年均复合增速24.83%。2019年前三季度，公司实现营收16.77亿元，同比增长15.28%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长25.33%。
营收毛利均持续向好
公司近几年营收毛利均持续向好，而未来有望继续增收增利的局面，主要是来自三方面的因素：
1、省外扩张速度加快
休闲卤制品店铺主要有两种，一种靠自营店这种重资产模式；另外一种就是偏轻资产的加盟模式。
加盟模式虽然能够快速扩张，但产品质量不好把控，经营理念难统一。因此，公司由原来的就地招商、依靠当地加盟商主动开拓，调整为扶持老加盟商或开设直营店为主，借助有资源、有团队、有理念的优质加盟商抢占核心区域市场。
在这些措施下，公司2019新开店预计接近900家，开店增速30%，主要分布在江西省外市场，包括广东、广西、湖南、云南、重庆等省市，且新开店的存活率提升至93%，投资回收期相比绝味也较短，证明这个策略是行之有效的。
扩张之后，公司位于江西省的门店数量有1200多家，广东门店900家，福建门店300家，这三省门店数量占比超过60%，贡献大部分输入，而其他省份则还处在市场开拓阶段，有望将成功市场的经验复制到其它省市。
2020年，公司计划将门店存活率提升至95%列入KPI，计划新开门店提速，门店数量净增加1000-1200家，同比增幅超过30%，存量门店升至5000家。
2、单店收入持续增长
就像前文提到的，休闲肉制品面向的消费者对价格也不敏感。休闲肉制品价格便宜的40-50元一斤，贵的90-100元一斤，而消费者不一定买一斤，而是各个种类来一点，不可能记住每个商品的价格。即使店铺略微提价，消费者可能也无从知晓。
近些年，煌上煌产品的吨价也逐年提升，2018年吨价同比上涨了10%。提价缓解了租金以及人力成本上升带来的压力。相较于竞争对手周黑鸭的价格，煌上煌还有进一步提价的空间。
3、原料储备保障毛利
公司主要原材料是鸭副产品，在原材料价格处于低位时，公司启动原材料战略储备工作，降低了原材料成本，确保了公司产品的毛利空间。
2019年猪价上涨，带动了替代品的价格上行，鸭副产品价格也出现阶段性上升。但为了平抑猪价，国家放松了对鸭子养殖的环保政策要求，鸭子供应增多，鸭副产品价格有望下行，公司的毛利空间进一步增大。
股权机制进入收官之年
2018年，公司发布限制性股票激励计划，以调动管理层积极性，拿到激励的条件是2018-2020净利润（激励费用摊销前）增速相比2017年分别不低于25%、50%及100%。
2018年对应利润增速45%，超额完成目标，2019和2020年要分别实现增长目标压力减小。众志成城之下，公司2020年有望继续实现较高速增长。今年下半年，大股东增持近8000万元也彰显了对公司发展的信心。
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