单季度扣非1亿多的净利润，和其卖出去的生猪出栏量完全脱节，而且相比于各大机构给出的5亿以上的年报业绩简直天差地别（知道机构写研报一般也是吹为主，5亿以上不谈，但是3-4亿利润都没有，确实大跌眼镜），这份业绩预告显然非常差。

 

从天邦四季度的销售月报来看，除了11月均重略低有提前出栏嫌疑外，10、12月均重都很正常，12月甚至还集中放量出栏，至少证明整个四季度即使有疫情中招，影响也不会很大，首先排除四季度大量死猪导致的完全成本抬升。

第二、大量对外购买母猪和仔猪，这个概率也不大，天邦没有一个好的大股东，流动资金非常紧张，应该没有能力大量购买母猪和仔猪。

第三、全年巨额支出一次性计提，包括旧厂改造和防疫设施升级、员工工资提升等，这个属于可调节的费用，这个只能说是猜测，具体年报出来前无法核实。

第四、由于天邦养猪起步晚，早期卖过水产、饲料等农业，可能存在一些坏账和历史遗留的财务问题，借此机会，做个财务大洗澡，这个也是猜测。

 

由于明天天邦股份有年度经营交流会，会议基调很明显，反省2019和对2020年的展望规划，由于请了券商和一些机构，应该会对这次年报的业绩问题做一个解释，大家明天14：00，多多关注吧。只要不是大量死猪引起的完全成本飙升，都还有救，最多是时间问题。

最后，说说对于整个板块的影响。由于业绩再次被证伪，市场肯定会有情绪杀跌，大猪确定性相对高一些，但是周一低开也基本无悬念。其他小猪和正邦估计低开幅度会更大点，整体猪肉板块会受到巨大承压。但是归根结底，还是情绪杀，天邦业绩问题不代表其他猪肉股也有问题，最后还是要落实到下周各大猪肉股的业绩预告。

温氏股份虽然公布了2019年的业绩预告，业绩非常亮眼，也有过短暂的股价飙升。但是温氏短期还是有难以逃避的问题，就是禽类养殖业务这块的利润见顶，会不会影响之后的总体利润增速，而且温氏股份的生猪扩张速度也不像其他几个龙头那么积极，更多求稳，所以要希望业绩落地的温氏股份持续大涨来带动板块，有点难度。

 

主要看点还是牧原（纯猪龙头）和正邦（预期差最大的猪肉股），能扭转板块的估计就它俩了。

牧原的瑕疵是预期打太满，神教和机构给的预期太高，最后业绩落地明明不错但是还是有预期差，得不偿失；正邦的问题是三季报有前科，确定性不如牧原，而且资金往往喜欢把两邦放一起比较，觉得天邦这样了，正邦也大概率没戏，从这次天邦暴雷后各券商就偷偷把正邦的利润预测往下调就能看出来，水平太差，混淆视听。

总之，我觉得牧原和正邦的确定性要比天邦大多了，如果下周一开始有情绪杀跌，可能是黄金坑。

天邦由于股价跌的比较多了，处于低位，一字跌停开板几率不大，预计-7左右开盘吧，正邦如果周末不出业绩预告的话，大概-3-（-4）开盘，总之下周在几个关键猪股没有证明自己之前，整个板块都会承压，这时候需要呼唤新的英雄。。。至于整个hero是谁，让我们拭目以待！

 

另外，整个猪肉炒作已经进入了业绩兑现期，不存在所谓利空落地就是利好，业绩暴雷不是减持，本来就是纯看业绩的时候，年报业绩好的，2020年给的估值溢价就高，年报不好的，这段时间日子都不好过，需要板块扛着走，直至2020一季报证明自己。。。

综合来说，周一整个板块必然杀跌，但是不要过度恐慌，天邦无论月报还是业绩已经没有了对猪肉板块的号召力，打铁还需自身硬，牧原+新希望+正邦+天康，我觉得这四个都像天邦一样暴雷的可能性太低了，还请市场区别对待。最后，看看某邦的老总明天大会上能放出什么卫星。。。。。我现在还依稀记得2019年中报出来之后，母猪和存栏双杀，投资者们的维权景象呢。。。。

写在最后：

一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者寥如晨星。

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