美国国会众议院9日通过一项旨在限制总统对伊朗动武权力的决议，这对中东地缘危机的扩散起到了限制作用；而美联储副主席克拉里达则表示，美国经济扩张看起来很强劲；另外，中美预计下周将签订第一阶段贸易协议。这一系列的利好刺激了美股上涨。

1月9日，美三大股指皆创收盘历史新高，道指上涨211.81点，涨幅0.74%，报收28956.90点；标普500涨幅0.67%；纳指涨幅0.81%。而欧洲股市也普遍上涨。

受美欧股市上扬等乐观情绪影响，国际市场的风险情绪有所回落，贵金属价格因风险对冲削弱而回落，黄金等价格也回归到了中长期趋势的合理轨道内进行调整。

德勤最新的“首席财务官信号调查”显示，美国大型公司的首席财务官们对2020年的美国经济抱有谨慎的态度，几乎所有受访者都预计，在股市被高估的背景之下，经济增长速度将会在今年放缓。受访的美国大型公司的首席财务官中，有82%的财务官预计将会采取更多的防御性行动，比如说减少可自由支配支出和员工人数等，以此抵御迫在眉睫的经济逆风，同时认为欧盟经济今年将继续下滑。这说明美国的大型企业对美国的股市上涨持非常谨慎的态度。

摩根士丹利则认为，自美联储推出QE4以来，过去12周美联储资产负债表的周变化方向与标普500的周变化完全一致。这表明整个市场的飙升是美联储流动性推动的。摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson认为，如果市场崩盘，那一定就是由于流动性的缺失。摩根士丹利从美联储的扩表进程推测下半年市场流动性将难以为继，标普500指数或出现大幅下行。

摩根士丹利的测算与我去年12月的几篇文章中所谈的观点颇为一致，美联储的高速扩表是美股当前上涨的核心因素，鉴于美联储此轮扩表周期将维持到今年第二季度，到期若美联储扩表无法持续，将会对美国股市形成较大的冲击。

即便到期后美联储宣布继续扩表，但是扩表与美国资产泡沫的矛盾也将被激化，后期将无法调和，而持续扩表又将引发美元信用危机，若美元因扩表出现大幅贬值，必然影响美国股市的流动性，预期下半年的美股波动率会放大，回撤幅度会比较大。

因此从全球的资产泡沫风险来看，随着美欧股市的不断上行，全球金融风险是在不断抬高的，这种情况下黄金等贵金属持续调整的可能性不大，贵金属用一步到位的调整方式，将中东黑天鹅事件导致的短期大幅上涨空间打掉，令贵金属重归市场常态，这利于贵金属的中长期上行。

预期在中美签订贸易协议之后，利好出尽，黄金等价格会进一步趋稳。随着中国春节长假避险情绪的临近，贵金属将会再次进入一些机构的资产组合，而对美欧股市泡沫问题的忧虑上升，未来美欧股市的每一次回调都有可能刺激市场的避险情绪，贵金属预期会再拾升势。

黄金等贵金属当前主要是日线级别的调整，这样的调整一般不容易超过半个月，待日线技术指标调整充分合理之后可再次伺机介入，但还是要注重贵金属的投资风险，在贵金属的投资组合中应加强白银等投资，因为这些标的前期涨幅相对小，价格比更具优势，利于中长期投资的风控。

随着美联储高速扩表以及全球央行的普遍宽松政策推行，预计今年全球的通胀会有所上行，而美联储的扩表必然会导致美元贬值，所以全球货币体系的信用在下降，再加上美欧资产泡沫的严重化，贵金属未来必然成为对冲全球金融风险的主力，对于这一点是不需过于怀疑的，因此贵金属当前的回调将给市场再次上车的机会，对此投资者需合理把握。（本文系馨月说财经原创文章，抄袭必究，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）

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