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持有长江电力17年 后面股价会新高 还是换成了平安:行业逻辑变了

上周把持仓17年的长江电力主仓换了中国平安,原来91万股长电换了89万股,留了2万股的观察仓。

在收购乌东德、白鹤滩水电站后,长电后面肯定还有新高,这点要清楚,换仓不代表看空长电,而是担心后面未必能跑赢通货膨胀,长江电力最大的缺点就是没有市场定价权。

最初介入长江电力的时候居民电价0.37元/KWH,后来调整一次为0.52元/KWH,再后来阶梯电价平均为0.5283元/KWH。因为家里大部分都是我去市场买菜,所以对市场菜价比较了解,好了,我们看看市场蔬菜价格的变化。

持有长江电力17年 后面股价会新高 还是换成了平安:行业逻辑变了

 

当时菜场的大青菜0.5-0.4元一斤,好的蔬菜1-2元的已经算是最贵的了,目前是多少?同样的大青菜2.5-3元一斤,好的蔬菜价格7-8元一斤,猪肉价格当时好像在5-6元一斤,现在是多少?25-30元一斤。去年在猪肉价格大幅上涨的情况下,食品价格全线上涨,只是有多有少的区别,最明显的就是茅台股价从180-上涨到了1200元每股,其中大部分因数都与涨价脱离不了关系。

上周我查了一下大用户电价(销售电价),因为个人工作原因,所以比较方便,同样一家大工业用户,我查了一下,2019年上半年峰电价为1.20元/KWH,后来降价到1.15元/KWH,第三次降价到1.05元/千瓦时,当然平、谷电价都是相应的向下调整,这是电度电价。

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一般大工业用户都实行两部制电价,比如2000KVA用户,如果按照容量电费计算,2000*30元,现在一般采用容量计费的比较少,调价中两部制电价不受影响,目前大概只有5%的用户采用,说句不好听的话,如果这些用户目前还采用容量计费,说明该大用户的电工不合格。

那么两部制还有一种方式,就是需量电费,2000KVA用户一般表倍率(CT*PT电流互感器和电压互感器的乘积)3000倍左右,每月最大抄见需量数字乘以倍率=抄见需量,2000KVA*40%=800,抄见需量大于800时,按照实际需量乘以单价40元计算,其中高供低计的还要乘以1.02系数,也就是说正常的情况下,这家用户(高供高计没有1.02系数)一般不低于核准需量,低于核准需量按照核准需量计算需量费,高于核准需量按照实际抄见需量计算需量费。

其中核准需量=装机容量乘以40%,需量费800*40=32000元,2019年下半年开始,可以按照抄见需量计算需量费,这下问题来了,这家企业2019年下半年连续几个月抄见需量只有80-90之间,最大需量费只有90*40=3600元,和原来要按照32000元相差多少元? 我告诉你,我手里的大工业用户最多的仅仅这一项,就减少了20多万元电费一个月。

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市场化的用户除了上述两项降价部分,当然,单一制用户是没有两部制中的容量或需量费的,市场化电量每月都减少0.01-0.05元/KWH不等。

所以,在销售电价降价的情况下,发电企业的上网电价要想上涨电价在电力过剩的今天就不要想了,电力股只玩水电股,其他的都不行,这也是我常说的国投电力和川投能源,长期我只看好川投,国投电力的火电部分长期是累赘。

2019年12月下旬,美元大势超发10000亿,我们又有降准降息预期,12月在往年信贷数据都是相对全年最低谷,可是我们看到12月最新公布的数据又是超额信贷,另外有一部分城市目前开始放松房子限购。去年年底水泥厂家门口又开始排队,食品价格在肉价带领上涨,钢铁价格也在上涨,去年年底以TOTO为代表的各大卫浴品牌分别上调价格5-10%不等,并有消息称2020年保GDP6%的增长率,放松银根采取货币宽松是大概率。

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从二级市场走势上看,跟踪明昴指数的指数基金已经多日连续历史新高,300ETF已经率先创出209年4月的高点,300指数突破4126点后,今年的中期目标是2018年年初的高点,一旦突破,长达3-4年的大双底宣告形成,新的一轮指数型牛市开始的可能性越来越大其实许多优质个股牛市已经从股灾和熔断后走出几年的独立行情,比如茅台、长电、招行、平安、福耀、海螺、恒瑞、爱尔、万华等等。

我们再看苏州的房价,从股灾顶附近时,苏州的房价整体上涨了3-4倍,我目前的市值是2015年股灾顶时的翻倍,算是比较理想的,还是跑不过房价,当然如果从2014年长江电力最低的时候市值150万,到今天的1600万市值,从收益比看算是跑赢房价了,如果不带杠杆,也就是与房价持平而已。长期看,苏州的核心区房价和深圳、杭州的核心区房价相比,还有翻倍的潜力,长电这个价格翻倍有点勉为其难。

在不考虑系统性风险的情况下,后面指数型牛市出现的概率越来越高的情况下,所以,我用长电换仓弹性比较大的平安想博取超额收益,当然如果出现系统性风险,平安的稳定性肯定不如长江电力。

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