1月2日，是A股2020年首个交易日，在央行降准呵护之下，能否实现开门红？

元旦当天，央行宣布于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元。

机构：助推A股春季行情

恒大集团首席经济学家任泽平对此点评认为：“利好经济，利好市场！”

对央行在2020年第一个交易日前送出的大红包，机构普遍较为理性，纷纷表示此次降准在预期之中。但是在降准消息的提振下，A股有望开启“春躁”行情，部分周期行业有望持续受益。

安信策略首席策略分析师陈果认为，这次降准后，预计货币会歇一段，留到后面一点择机再降一次准。短期降准虽然可谓符合我们预期，但其落地依然有利于市场指数继续向上，预计短期券商股继续强势，周期股也会有脉冲性行情表现。

申万宏源策略表示，降准同时利好科技成长和顺周期，或使得春季行情的演绎更加顺畅。短期顺周期相对性价比优于成长，未来一个阶段“周期搭台，成长唱戏”的经典轮动可能再现，推动春季行情再上台阶。

中信建投首席策略张玉龙认为，本次降准存在四个方面意义：第一，对冲银行存量贷款换锚的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定；第二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定；第三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节；第四，这对市场非常有帮助，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。

如何理解开年的降准，广发证券认为，此次降准落地后，经济企稳的趋势将进一步夯实，名义增长和企业盈利修复将成为基本面线索之一。权益资产仍处于一个各要素都相对友好的定价环境之中，降准将有助于维持风险偏好。

历史数据：全面降准后 50%概率上涨

招商证券梳理的历史数据显示，在一段时间首次降准公告后的首个交易日，股票市场尤其创业板指多收涨，表明降准的消息对市场具有一定的提振作用。

尤其 2016 年以来，降准公告后的 5 个交易日内，创业板指均有不错的表现。

 

Wind数据显示，自2011年11月30日以来，央行全面降准14次，在此期间上证综指和深证成指均出现7次上涨，上涨概率为50%，其中深证成指最大一次涨幅接近2.5%。

2020年A股如何走？或演绎结构性行情

2019年最后一个交易日，A股三大股指全线飘红，沪指冲上3050点，年度行情圆满收官。沪指全年涨22.30%，深指大涨44.08%，创业板指涨43.79%。从全球市场来看，深指和创业板指，成为全球表现最好的两大指数。

2020年，A股市场是否会延续上涨态势？多数机构对股市持积极态度，认为存在进一步上涨空间。

招商证券认为，A股每七年迎来一次两年半的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主，下半年伴随着通胀回落以及货币政策空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。

中信证券提出，2019年压制A股盈利的主要宏观因素在2020年都将明显减轻，基本面在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2至3年的“小康牛”。

太平洋证券认为，A股春季躁动或提前，Q1中枢有望上移，布局金融/周期/成长。一季度，经济将进入主动补库存周期，叠加PPI-CPI双升，金融（受益通胀的银行/保险）有望带领指数中枢突破，竣工链景气确认可维持至明年四季度，棚改与基建均有望超预期。

但也有部分券商保持谨慎乐观的态度，认为指数整体上涨空间有限，需把握结构性行情机会。申万宏源证券认为，2020年A股盈利增速微幅改善，估值提升空间受抑制，2020年整体的机会有限，对结构性阶段性机会的把握可能决定胜负。

广发证券也表示，A股历史上估值能连续两年抬升的情形寥寥，2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导，延续“金融供给侧慢牛”格局，期望收益率不及2019年但大概率为正，节奏上先股后债，先价值后成长。

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