股票周报第12期

 

再过一周我们就将进入2020年，回望2019年，用我2018年底的定义是一个投资小年，因为无论投资何种资产都没有特别好的表现，但是也谈不上危机。不过我认为2020年将是一个投资大年，在这一年可能会让我们更加深刻的意识到“选择比努力重要，投资决定人生！”

一.2020年为什么会成为一个投资大年份！

 

1.货币政策在2019年已经触及临界点。

我曾经在一篇文章中说过目前货币政策如同在闹市之中想要方便却找不到厕所，再急也得等。等什么？等CPI数值稳定下来，也就是必须让猪肉价格降下来。就在本周我看到了一则新闻讲的是5000头猪，养殖场不用送批环保，这可以说环保基本不在考虑范围之内。这恰恰说明管理层急切的想要把猪肉价格降下来，原因肯定不是简单的让民众吃得起猪肉。我一直不赞同恒大研究院的观点，“不能因为一头猪而牺牲经济”。原因非常简单，如同我们认为高考不能完全反应考生真实的水平，难道我们就能因为没有考好，而不认考试结果吗？CPI数据处于一个极高值的情况，贸然大规模动用货币政策工具，是一件非常危险的事情。所以2020年上半年小规模降准是极有可能的，但是想要真正意义上的降息，可能性比较小。因为目前市场比较公认的看法是猪肉价格会在明年下半年大幅度下降，即使预期会让猪肉价格提前下降，但也很难想象5月份之前CPI能够降下来。

2.为什么我这么肯定2020年货币政策一定会转向宽松，CPI决定着宽松的节奏，经济增长率需求则是根本。

很多经济学家说我们应该追求经济质量，而放弃保增速的思维，持这种观点的人我个人看法就是“书生误国”！过去相当一段长的时间都存在着经济增速保多少的说法，认为经济增率如果达不到多少就没有办法创造足够多的就业等，这种想法也造成了后续一系列流动性过剩问题，后续为了调整经济结构就不再追求过高的经济增速。我认为是不合理的，我们需要经济在中高速这个区间保持一段时间，因为这样才有足够的实力去解决其它种种问题。改革开放40年的智慧代表就是“摸着石头过河！”这个石头就是稳定，不能急，我们必须在关口把形式稳定住。

所以我个人判断2020年流动性总体会比2019年继续放宽，在猪肉价格降下来后，降息的可能性就会大增。下半年流动性小宽松的局面将充分体现出来，从而给2020年这个投资大年打下基础。

在明确以上两点关系之后，我们再来谈谈投资市场的判断！

二.房地产市场

 

房地产市场挤牙膏式松绑若隐若现，未来一年一二线城市“苏州式”房价上涨常成常态。

最近我们都应该注意到房地产市场有两种情况，一些一二级城市在部分区域给房地产进行有限松绑，力度不大，但是上海、深圳、广州都在其列，有一种“悄悄的进村，打枪的不要！”的感觉。这是因为管理层明确提出“房住不炒，不以房地产为短期刺激经济的手段！”，所以地方只能以挤牙膏的方式去试探因城施策的边界。还有个比较重要的新闻是300万以下城市彻底放开落户限制政策，放宽300万-500万城市落户政策，这也是目前三四线城市房地产极度困难的一种体现。

房住不炒，因城施策。两者多少有一定矛盾，也体现了上层从全局上的长期考虑，地方从税收与短期应急之间的矛盾。这种矛盾叠加2020年总体流动性宽松的判断，造成的结果就是2019年苏州楼市小阳春将以点爆点的形式出现在全国一二线城市。在个别城市出现短期快速上涨后，就会有政策加码，但房价已经在这个时间窗口期出现了明显的上涨。

我个人意见，2020年上半年依然是一个买房比较好的窗口期，范围只限定一二线城市，其中要把重庆与天津除外，重点看好南方城市。

三.股票市场

 

股市，春节前后发完红包，全年蛇头虎尾是大概率事件。

对于股市，我分三阶段看。第一阶段春节前后，小暖行情。原因有两个，从历史经验来看春节前后市场80%都是小涨行情，第一是因为公历新年开始，各路资金开始新一年的布局，再加上春节的节日因素。第二个每年1月份，金融机构一年额度重新刷新，在这一阶段市场流动性会得到短期改善。

第二阶段，2月-5月，不看好阶段。2月份注册制推迟时限就到了，到时主板继续推迟可能性比较大，但是创业板可能不会推迟了，IPO的加速成为市场的一大利空。第二点，明年上半年数据可能会冲击市场信心。第三点受CPI的制约，货币政策难有大作为。最后，2019年市场还是积累了相当一部分收益，市场有内在调整需求。

第三阶段，下半年。我认为从全年来看2020年会比2019年情况要好，因为下半年会有实质性利好。2020年下半年大概率会有大动作出台，这将从根本上改善市场资金状况。加上到2020年下半年市场也整整震荡了5年，市场周期性调整也基本达到平均时长，人心思涨。

所以明年上半年休息为主，下半年大概率是一个机会，希望到时能够好好把握住。

四.信托市场

基建类信托大考将至。

2019年以贵州为代表的基建类信托出现了密集的技术性违约情况，这和我在2018年年会上的判断是一致的。当时我就认为2019年基建类信托会开始出现问题，2020年到达高峰。虽然2020年全年相对宽松的金融环境会有一定程度的缓解，但是高杠杆区域的还款洪峰依然难以削平。

五.契约型私募

 

契约型私募，继续爆雷大阵。

私募2019年失联了1000多家，这还是正规私募机构，纯黑平台数量恐怕会更多。这里不多说，还是提醒大家尽量不要投资私募，如果有问题想要找专业人士解决，可以联系我们。

六.电商

电商与中小银行合作成为主要业务发展形式。

最近我注意到各类电商平台都在跟民营银行合作拉存款，给的利息基本上在4%以上。这个收益相较于货币型基金要高出不少，但是需要提醒的有两点。第一是单个平台的投资额度不要超过50万，目前我国地方小银行的风险已经显现出来了。不超过50万，到时会有保险公司进行赔偿。第二看电子合同时，一定要看清合同投资性质是不是存款，尽量在关键信息页上看清并截图。

七.汇率

汇率，人民币汇率回升是长久趋势。

我一直都认为人民币长期是上涨的，虽然今年盘中破了7，但只要经济形式稳定，后续人民币升值的步伐也会越来越明显，从长期来看人民币国际化推进会进入加速期。所以没有必要为了投资去持有美元资产，因为汇率可能造成的损失比你想象的要大。

这期的周报就跟大家聊这么多吧，希望大家2020年这个投资年会有一个大丰收！

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。