本文约5千字，纯属所感所想，往君细品。

周六的夜，深沉而浓郁，酌一杯小酒，心潮涌动，思绪万千。在交易市场打拼了有些年景，回眸往事，心中感触良多，便挑灯提笔，书写一番。

我不求我的一些言论成为经典，也不希望有人把我的言论看作严密逻辑思维的产物。仅此希望，这是个性鲜明，能留余强烈印象并在某一点上能启发君思考或者激发探讨争辩的欲望。

这篇文章可能会对你的观念有所冲击，但是交易本身就是这样的，反复的争辩，寻求正确且最优的路。

基于此番考虑，下面的文字自然就不客气的把打上鲜明的个人烙印的内容也包含在内了，愿能启发一二，收获三四，受益五六。

下面我就根据一些记忆和经验，先就一些能想起的问题略作梳理。

一

买什么？

只要有价差，有收益空间，都能买！

千万不要画地为牢。比如说，只买PE低的；比如说，只买消费类的；比如说，只买低股价的；比如说，只买超跌的；比如说，只买小盘股；比如说，只买蓝筹股；比如说，只买业绩优秀的……这都是在画地为牢。

关键是明白和了解市场的风向，市场是一个自我实现的主体，我们要对“市场先生”存在敬畏之心，没有完美且一成不变的交易计划，市场是在变化，我们也需要变化，固化思想，只能让自己走向深渊。

我曾经专注于药王（恒瑞医药），后来专注于消费股（一线白酒股），再后来专注于科技股（中国软件之类），但是我是在变化的，交易，就是要海纳百川，容大寻机。

索罗斯说过：“市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多。”

综合来讲，我认为：一，投资应该海纳百川；二，有些行业、有些现象，你更容易把握，可以更多的关注。在投资的广度和深度上，都要适可而止。

二

何时买？

这个才是关键。而且不同的派别，有不同的判断标准。

格雷厄姆：“我大胆地将成功投资的秘密精练成四个字的座右铭：安全边际。” 他的方法是先计算公司的合理价值，然后等到有4—6折的安全边际时才考虑。格老的方法很好，但还是有缺点，就是格老只考虑了价值，而没有考虑市场风向和择时。

这样的投资方法只能是市场选择我们，而不是我们主动选择市场。

巴菲特：“宁愿以合理的价格买入好公司、也不愿以便宜的价格买入普通公司。”这句话，让多少人亏损？就拿贵州茅台为例，好公司吗？业绩好吗？但是股价让你赚钱吗？

因为合理没有标准，好公司没有标准，反而让人在买入时粗心大意。坚决不采纳。

我的观点是，择时，天时很重要，而且我们是交易市场上赚价差，不是拿公司分红，很多的时候，只学会了皮毛，而没有学会真正内涵。最惨的一种就是只学会皮毛，就认为能驾驭市场，这也是我前面给大家说的，要敬畏市场。

三

索罗斯说过：“金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。”

独立思考，逆向思维，控制情绪本身就是一件很痛苦的事情，很多时候大家都会随波逐流，而不是冷静思考。我们现在都是一个反向群体，为什么这么说呢：我们在生活上消费上很理性，为了油盐酱醋也要货比三家，这没有错，但是我们在投资交易上很感性，很多时候都是拍脑袋决定，并没有真的“货比三家”。

扪心自问，现在的你手中持有的股票，你知道这家公司主营业务是什么吗？你判断过主营的业务未来发展前景吗？如果我们把消费和投资的思路反过来，你的生活将会有巨大改变，你会生活的更加愉快。理性的投资让你的财富更加多，感性的消费让你的生活幸福感更加高，不是这样吗？

所以，投资交易，不要去人多的地方，克服感性的投资，理性的看待每一笔交易，市场狂热的时候就要该走了。

四

这些交易的理论，其实和中国古代的思想是一致的。

《周易》书：

潜龙勿用。意思是，即使你发现了趴在板上的价值股，你也不要买。因为，有价值的股票，有安全边际的股票多了，如果时机不到，你拿在手里干什么呢？

为什么发生亏损，不是因为标的没有价值，也不是追高，只是时机不对。

现龙在田。这就是索罗斯说的市场资金开始在某个时刻、以某种方式聚集在某股的周围了。

买！

市场风向在变，踏准时机，有远见性、先导性的人才能赚钱，其实很多牛人赚钱很容易，他们不是多么厉害，他们只是赚到“认知”的钱，是认知高度决定的。

夕惕若厉。这就是买入之后，正常的调整，不要怕，继续持有，不要被震下马，说不定还是加仓的好机会呢。

我们很多时候，都是买入之后一点点波动就诚惶诚恐，我想说，不动是最不理想的策略，我们在买入前，一定要想明白逻辑性。不要轻而易举的被波动吓到，买入的逻辑成立，我们留可以持有，但是市场在变化，逻辑必需做出调整。很多时候你有没有发现，当你买入了一只股票，你对他消息的敏感性就会放大数倍，一个不起眼的公告，都会被你推理出各种可能，这样并不是很好的。

飞龙在天。股价的上涨大大超过人们的想象，飞龙在天自由自在地翱翔，股价在天想怎么涨就怎么来，真的所谓无限风光在险峰。

再也没有压制股价的东西了，任何利空都被解读为利好，股价再也没有解套盘，大家都是获利的，市场上只有少数筹码获利了结，资金如潮水一般涌入将其筹码一抢而空，卖出的人后悔不已，捶胸顿足。这时，大盘也被其带动开始上涨；同时，公司也发布各种好的消息，业绩也大大超过预期。

圣人孔子云：“五十以学《易》，可以无大过也。”中国古代圣贤的思想，深邃妙哉！

......

五

那么现在，再来描述一下，投资的本质到底是什么？

有句话说的很好：“成功的投机叫作投资，失败的投资叫作投机。”

我的观点：投资的本质是博弈，又不是单纯的博弈，或者是单纯的猜正反猜涨跌，而投机才是我们交易的本质，是寻找机会、投入资金、收获回报、再次寻找机会的一个闭环。

索罗斯的观点：股市是一个讲经济故事的地方。

其实，李佛摩尔很好地回答了这个问题，他的观点：“股市里只有投机，没有投资。”原来，我们在讨论一个根本就不存在的东西。李佛摩尔进一步说：“投机是一项事业，而不是赌博。”

这就是回到我们身边了，在股票市场中，你没有精力去研究他，反而挺而走险的去交易他，这就是上篇文章所讲的“感性投资”。专业的投资（机）者会将股票交易作为一个投资的过程，有远见、有格局、有谋略、有深度的去做这件事情。

为何说投资是赌博，而投机反而不是呢？投机最大的特征是：及时发现天机，当上天发出暗示的时候及时出手；而投资最大的特征是：越跌越买，本质是博弈。

逻辑很简单：每个市场的行为（涨跌）都是有背后的深意的，在明知判断错误的情况下，投机人会及时改正，而投资人会拒不认错并在错误上加码，谁在赌博一目了然！

如果一个人自以为是按投资赚了钱，那一定是搞错了，他实际上是暗合了投机而赚到钱。投机者不仅赚的比投资人多，更重要的是投机者亏的比投资人少。

下面的这句话，精确地解释了为何说投资是赌博，而投机不是？李佛摩尔：“纯粹投机在股市中所允许损失的钱，与自命不凡的投资人在投资随波浮沉中所造成的庞大损失相比，不过是小巫见大巫。”因为“投机客犯错时，市场会立刻告诉他们，因为他们在赔钱。一旦发现自己犯错，就必须立即出清，承担起损失，不要让情绪控制，而是研究记录找出出错的原因，静待下次出手机会。”

总结：股市里只有投机，没有投资。如果硬要说投资，那么投资的本质就是赌博。而投机是一项事业，不是赌博，投机的本质是利用自己的“能力圈”，获得种种的消息、现象，挖掘背后的机会。

六

搞清了本质的问题，一系列的问题都将迎刃而解。

为谁持？

答：为机会持有，市场上的流派——“价值投资”、“事件驱动”、“技术分析”、“趋势投资”等等，都是为了机会去持有一只股票，而不是这个股票有价值了，就可以去持有，你说800块一股的茅台有价值吗？肯定是有的，但是有机会吗？肯定是机会小于持有价值。

何时卖？

一旦亏损达到我们心里预期的位置，就应该立即卖出，否则就是在赌博。很多时候，我们做交易起初是有计划的，亏损到XX%我就卖出，但是等到那个时候你心中有另一个声音告诉你：跌这么多了，肯定会涨一涨的。然后就钻进了“赌博”的怪圈。

李佛摩尔：“有一种不用市场通知就自己知道犯错的直觉，会形成一种通风报信的潜意识，这发自内心的信号来自对市场过去表现的了解。”，在股票下跌的时候，千万不要心存侥幸和幻想：“每一个人都具有的人类基本特性，就是一般投资人所面临的头号敌人——充满希望的想法必须加以驱逐。”

索罗斯指出：“承担风险。无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷!”李佛摩尔指出：“投机客的致命错误就是妄想一夜致富。他们舍弃在2-3年里让财富累积500%的机会，转而追求用2-3个月坐拥金山。即使做到，也守不住。”

七

我们必须纠正那些非常有害的观念？

错误一：“买股票就是买公司。”

这曾经是一句多么诱人的话！买入好股票，长期持有，什么都不做，靠分红就收回成本，多美。但其错误是明显的：因为没有所谓的“好股票”。如果一只股票不能给你带来盈利，好在哪里？如果有一家好公司，其股票让你亏损，就不是好股票。

人们最大的亏损往往不是来自垃圾股，而是来自明星股。万科、茅台给人们带来的亏损，往往比ST股要大得多，因为自以为懂得护城河理论的人，会在明星股上重仓，而且不改错，越跌越买，最后不可收拾；而在ST股上，人们都知道控制仓位，而且一旦大势不妙会及时止损，损失反而小得多。这样的例子，不胜枚举。

错误二：“越跌越买，因为越跌越有价值。”

前面说过，即使发现了具有价值有安全边际的股票，也没有必要立即买入，要等到市场达成了共识，股价不再下跌，并随着利好消息的解密，在股价走出底部，走到关键价格的时候才买入。因为，股市并不是一个理智的场所，谁也无法预测底部在哪儿？市场先生有的时候真的很恐怖，跌了还会跌，低估之后还会再低估，地板下面还有地下层，我们只有耐心等待。多少人死在抄底的路上。我们不仅要买“价值”，更要买“时机”。不是不报，时机未到。因此，正确的做法是：买入观察仓，时时跟踪，等待时机，不见兔子不撒鹰。有安全边际的股票多了，你没能力全私有化。

错误三：“投资就是要买有核心竞争力、有护城河的公司”。

这个世界上没有什么“护城河”，也没有什么“核心竞争力”。秦始皇，为了打造护城河，修建万里长城，结果被修长城的人所灭。所谓的“核心价值”，就是一个陈腐烂旧的观念——这个观念的坏处是——他让人们在高处看多，因为其有“核心价值”；他还让人们在低处看空，因为其没有“核心价值”。

所谓“核心竞争力”，就是一个唬人犯错的玩意儿。当人们说某股有核心价值——这是庄家卖股给你时，逼迫你出高价的理由；某股没有核心价值——这是庄家想得到你手上的筹码时，逼迫你贱卖的理由。

......

仅此而已，仅此而已······

希望对你受益！

以上是我对于现阶段交易的笔书，交易之道，道远路幽，且行且珍惜。

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我是周教授，一个职业交易者，希望我的文章对你有帮助，如果你也是股民，不妨关注我，期待与你的思想碰撞！

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