紫光国心微电子股份有限公司是紫光集团旗下的半导体上市公司，专注于集成电路芯片设计，是国内领先的IC芯片产品和解决方案供应商。

近期科技股涨幅较大，紫光国微作为国内优质芯片设计企业前期涨幅较小，但公司技术实力并不逊色，公司智能安全芯片国内市占率领先，FPGA 的通信业务也非常有看点，中信建投证券首次评级就给了 60 元的目标价，较目前的 45 元具有 35%以上空间。

2018年公司营收目前以智能卡芯片为主，特种集成电路和存储芯片次之,占比分別为 42%,25%,26%。

 

公司近五年营收维持 2.63%年复合增长，净利润表现稳健上升。2014 年至 2018 年，公司营收从 10.87 亿增长至 24.58 亿元，主要与近年来存储芯片逐渐贡献营收、特种集成电路稳健増长，智能卡芯片增速较快有关，年复合增速达 22.63%，维持较高増长。

归母净利润有所波动，但整体表现稳健上升，从 2014 年的 3.04 亿元增长至 2018 年的 3.65 亿元，主要与存储器景气度周期波动带来毛利率波动，智能卡芯片毛利率逐渐下降等有关。

 

同芯微电子在社会保障卡芯片领域积累了多年的研发和技术经验，不断推出高性能社保卡安全芯片。公司在 2012 年 7 月取得社保资质后，与合作伙伴中标河南、山东、云南、天津、黑龙江等多个省级项目。代表了当前国内智能卡芯片技术的最高水平，可充分保证金融社保卡的发展要求。

 

目前，紫光国微已与中国联通联合发布5G超级SIM卡。紫光同芯与联通推出了32G、64G、128G 三种容量，未来或有 512 GB 和 1 TIB 版本。相比于前四代以 KB 为单位的容量级别，超级 SIM 卡的容量扩大了数十万倍，实现了颠覆性突破。

5G超级SIM卡以超大容量、一键换机和安全存储为三大亮点，芯片是全球首款40 nm 智能卡芯片，已经取得国际 CEAL6+、ISCCC EAL4+、银联芯片安全认证、国密算法二级认证等权威资质，是当前世界上安全等级最高的芯片之一。公司凭借 eSIM 和超级 SIM 项目上的领先优势，有望率先占领下一个爆发点

 

预计2019-2021年营收32.5/30.5/37.7亿，归母净利润4.85/6.58/7.82 亿元，EPS为0.80/1.09/1.29元，对应PE为57/42/35X，以 2020 年55倍PE给予6个月目标价 60.0 元，现价49元

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