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近期市场持续震荡，但是无线耳机概念强势依旧，板块龙头漫步者（002351）连续两个交易日成功涨停，带动科技板块全面活跃，启动以来涨幅接近150%。

无线耳机，也就是英文的TWS耳机，指的是真正的无线立体声，该技术的实施基于芯片技术的发展。有线耳机现在可以摆脱线路，成为无线耳机！

可以说，TWS技术在蓝牙耳机领域得到了广泛的应用，一种新产品TWS蓝牙耳机应运而生。本轮无线耳机的行情是由苹果所引爆。

2019年10月底，苹果低调的直接在官网上架支持降噪功能的AirPods Pro，售价高达1999元。据苹果第四季度财报显示，可穿戴设备的营收达65.2亿美元，同比增长54.4%。其中无线耳机的发展潜力更是不容忽视。

据相关调研机构统计，2018年苹果AirPods的销量达到3500万件。而随着AirPod系列产品线的丰富，彭博社预期苹果2019年全年无线耳机的销量将会达到6000万件。国内机构预测，2020年苹果无线耳机的出货量将会达到8000万件。

除了苹果的AirPods之外，安卓系也有相对应的无线耳机，两者总共的无线耳机出货量。可以看出，产业的高速增长是本轮无线耳机炒作的重要基础，这也使无线耳机成为科技股中少有的高景气细分领域。

 

在管家之前的策略中，多次提示高景气科技股的配置机会，高景气具体是指什么？除了无线耳机之外，还有哪些科技领域同样处于高景气状态？这些细分主题会不会提前成为年报行情的重点？

一、高景气

在基本面的分析中，高景气主要是指通过财务视角把握上市公司盈利的变化趋势，具体的指标有ROE变化率、净利增速变化率、毛利率变化率，其中最有效的是ROE趋势。

高景气行业的指的就是盈利能力持续提升的行业，并且这种景气的上升趋势可以在ROE、净利润、毛利率中得到体现。

这背后的原因是公司的估值定价本质上是由ROE及其长期趋势决定。高景气是股票趋势投资上的重要内容，因为行业或者个股出现的大多都是中长线机会。

管家分享一个投资思路，当一个行业的个股集体出现业绩高增长的话，这个行业就很有可能成为后期的市场热点。普通意义的高增长是指净利增速超过30%，但管家的分析思路要更苛刻一些，通常设置的标准是100%。

二、科技细分领域

目前高景气的科技领域主要有智能穿戴、5G、芯片以及相关的消费电子等。

毫无疑问，今年最超预期的产品就是无线耳机。今年的TWS市场告诉我们，单价接近2000元的配件对于消费者已经有极强的消费动力。智能手表单机价值量大，有望成为带动行业成长的重要产品。

从带有嵌入式SIM卡的苹果手表配合无线耳机的使用看，预计将打造新时代智能穿戴消费者使用习惯。管家预计明年智能手表市场将会复制今年TWS，充分提升供应链公司利润水平。

 

5G方面，目前三大运营商已在全国范围内开通约8.6万个5G基站，预计年底5G基站开通数量将超过9.6万个。5G商用快速推进，5G手机成为主要的5G应用之一，5G射频器件受益频段增加和复杂度提升，实现量价提升，成长比例最高。

同时，5G智能手机的射频器件含量变高，组件必须从先进制程、先进封装等方面减少物理空间的使用；随着摩尔定律接近尾声，先进封装技术已成为摩尔定律之外，另一个推动半导体产业未来发展的重要动能。

在5G带动下，智能手机创新节奏加快，5G技术变革+摄像头创新+软硬件升级，将推动全球智能手机迎来换机热潮。

除手机外，以TWS耳机、智能手表为代表的智能可穿戴设备蓬勃发展，AI及超高清视频将推动安防行业创新发展，5G给IOT产业带来了新的生机与活力，将推动全球电子半导体迎来新一轮投资机遇。

2020年二季度安卓阵营5G手机有望率先拉货，上半年苹果将推出iPhone SE2，苹果产业链淡季不淡，三季度苹果新机开始备货，展望苹果5G手机销量乐观，消费电子板块二季度、三季度有望迎来较好的拉货需求。

三、投资策略

普通投资者对科技股的操作策略更多的是概念炒作，但板块其实表现的是高景气行业下的中长线机会，这就需要充分认识相关个股的上涨逻辑。

从行业来看，2018-2019年，科技板块，特别是电子行业终端品牌集中度提升，供应链份额大幅向龙头公司集中；盈利能力触底、供给端出清是业绩提升的主要原因。

管家认为，明年利润率增长或者高景气的持续将是科技股表现超预期的最主要看点，其中固定资产较重、高ROE、杠杆率高的公司的上涨将会持续，值得保持关注。同时，在行业整体回暖阶段，利润率较低的公司也将受益于开工率的提升。

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