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逆势加仓22亿 借道券商ETF抄底股市的 保险资管私募资金还有大佬

12月2日,上证指数在2900点下方晃晃悠悠又过一天,最终收在2875.81点,全天涨幅0.13%。值得一提的是,长期趴窝的中证证券公司指数涨幅为0.72%。

众所周知,券商股有“大盘风向标”的称号,通常先于大盘企稳、回暖,低迷已久的券商股表现强于大盘,是否是大盘转好的信号,引发市场猜测。尽管后续表现仍需等待验证,但大量资金已借道券商ETF进行抄底。Wind数据显示,截至11月29日,券商ETF最新规模为61.06亿份,自9月16日A股开启调整模式以来,券商ETF份额增长近22亿份,位居全市场股票型ETF第二。

相比2018年底的14.42亿份,券商ETF份额更是大增46.6亿份,增幅超过323%,位列全市场行业ETF规模增幅第一位!

【图1:券商ETF(512000)2018年以来基金份额变化】

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从投资者结构来看,不少涌入券商ETF的资金来自机构投资者。根据券商ETF年中报显示,前十名持有人中,出现了很多保险公司、资产管理公司和私募等机构的身影。其中,中国人民财产保险、信泰人寿保险、国泰财产保险等均为新进机构

【图2:券商ETF(512000)2019年中前十名机构持有人】

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【图3:券商ETF(512000)2018年底前十名机构持有人】

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从持有人结构比例来看,机构持有人比例从2018年底的10.47%,上升至2019年中的16.12%。可见,一方面券商ETF的总份额在大幅增长,一方面机构投资者的持有比例也在提升

【图4:券商ETF(512000)持有人结构变化】

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2019年无疑是券商ETF份额增长的大年,近期券商再迎重磅利好。政策面上,11月29日,《打造航母级头部券商》时表示,下一步将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控,积极推动打造航母级头部证券公司,促进证券行业持续健康发展,推动证券行业做大做强。

市场人士认为,可着眼中长期关注龙头券商。

兴业证券非银团队表示,头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放,券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成,未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

天风证券认为,2020年证券行业将迎来政策利好与业绩改善,龙头券商将直接受益。资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响,长期看好券商板块的投资机遇。

招商证券指出,对头部券商而言,未来在降低资金成本,提高资金回报,优化公司效率,丰富服务功能等方面将会拉大与其他竞争对手之间的竞争优势,股价上也将长期享受估值溢价。

综上所述,中国人保为代表的险资、资产管理公司和私募基金纷纷跻身券商ETF(512000)前十大持有人,这些专业的机构投资者用仓位反应了对券商板块投资价值的认可!券商ETF净值从9月高点已经跌了近14%,券商板块目前PB仅1.52倍,双双处于历史低位,在当下市场情绪低迷的环境下,券商股的价格被严重低估了。除去去年股权质押风险暴露的特殊时期,1.5倍的PB估值几乎是券商股在历次熊市中的最低水平!比历史中位数1.9倍低了超20%!

我们知道ETF是板块投资的最佳方式之一,具有编制方式透明、交易简便、成本低、避免踩雷的优点。券商ETF正是一只很“纯”的券商类ETF,它跟踪中证全指证券公司指数(399975),成分股包括所有上市半年以上的券商股,一共41只,覆盖整个行业。从指数编制来看,中信、海通、华泰、国君、招商五大券商权重占比达到44%,十大券商权重占比超过60%,赋予头部券商的权重比更大,因此能更好地分享头部券商长期投资价值;剩下的40%权重兼顾中小券商高弹性的特点,既“全面布局”,又“有所侧重”。交易方式也十分简单,输入交易代码512000,就可以像买卖股票一样交易。

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