上周A股走得依旧让人失望，上证指数从周线上看，已经连续五连阳，上周上证指数下跌0.46%，重心进一步下移，今天A股又要开启新的一周，周末两大利好来袭，会对市场产生多大的影响？

 

第一个利好，国家统计局周末公布的数据显示，2019年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.9个百分点。此外，当月非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.6个百分点；综合PMI产出指数为53.7%，比上月上升1.7个百分点。

 

在宏观趋势上，我们经常将制造业PMI指数作为经济景气度的判断，50为荣枯线，低于荣枯线下方则意味着宏观经济的低迷。制造业PMI今年只有三月份和四月份站上过荣枯线，分别为50.5和50.1，其他月份均是在荣枯线下方，显示今年宏观经济确实面临一定的压力。但11月份制造业PMI指数达到50.2，时隔六个月，再次站上了荣枯线，这是明显超预期的。

下图是机构对2月份到11月份的制造业PMI预测值与公布值情况，从曲线上来看，4月份到9月份，预期与实际基本上符，10月份相差较大，市场预期PMI继续回升，但当月却意外下行，而当市场预计11月制造业PMI仍将保持低迷时，即突然出现大幅上升，这将为市场对宏观经济的预期带来明显的预期差机会。

 

同时，11月份制造业PMI的超预期上升，也显示出宏观经济将在11月份出现明显的回升，10月份将成为今年宏观经济的一个低点，今年来央行通过精准的流动性支撑，稳定了宏观经济的增长，最困难时期已经过去，这从非制造业商务活动指数也可以看出，该指数11月份升至54.4，处于全年的高点水平，显示出在制造业复苏的推动下，服务业等非制造业开始重回扩张区间。

 

第二个利好，是关于证券行业的，证监会表示，为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次债级等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。

这对证券行业来说确实是一大利好，我国证券业一直以来存在过度依赖市场行情的情况，更多的是处于一种“望天落雨”的处境中，行情好券商日子就好过，行情不好券商就最难过。需要在深化资本市场的改革中，推进券商同步进行改革，转向全面性的综合性证券经营机构，包括提高券商自营的能力，经纪业务在财富管理方面的转型，以及更加专业的投行业务为市场稳定健康发展作更好支撑。

总的来说，券商未来需要做大做强，产生有实力的公司，管理更加合规，实力更加强大，并进行国际化，打造出国际投行性质的券商公司，头部券商更为受益。

回到大盘上来，虽然上周走势依然弱势，但上周白马股出现了明显的补跌，既前期爱尔眼科等高位医药白马股大幅下跌后，以贵州茅台为代表的高位消费股也出现了明显的下跌，高位股补跌一般是机构抱团瓦解的信号，只有抱团瓦解，资金才会流入更有吸引力的低位股票。

而证券股一般是全市场中贝塔系数最高的股票，无论涨和跌，都有明显的领先信号，并且振幅往往大于大市。在经济已现企稳信号的利好之下，证券股又碰上政策扶持的利好，证券股短期能否扛起反攻的大旗就尤为重要，只要市场的悲观预期得到扭转，大盘仍有望展开反击，下一步就是静待11月份更多宏观经济的出炉，以佐证经济触底的判断。

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