公司1月26日晚披露重大资产重组预案，拟向控股股东双汇集团唯一股东罗特克斯发行股份的方式对双汇集团实施吸收合并，双汇集团预估值为401.67亿元，公司拟以20.34元/股发行19.75亿股收购资产，考虑双汇集团持有公司股票将被注销，实际新增股份为0.19亿股。
平安观点：
股权结构未有重大改变，资产重组利好公司做大做强：截至1月18日，罗特克斯直接和间接持有公司73.25%的股权，本次交易完成后(不考虑现金选择权)，罗特克斯将直接持有公司73.41%的股权，股权结构未发生重大变化。除上市公司股权外，本次拟注入资产包括海樱公司、意科公司和软件公司三家控股公司和参股40%的财务公司，分别从事调味料业务、沼气发电、软件开发及金融服务等业务。集团17年营收、净利分别为505.95、45.23亿元，若忽略可能发生的资产调整及关联交易，简单估算集团除上市公司外营收、净利润分别约为1.48、0.13亿元，且考虑集团18年有息负债大幅降低，预计资产重组不会对公司盈利能力造成负面影响，并有利于优化公司治理结构、完善肉类产业链，从而助力公司业务做大做强。
屠宰短期仍受困非洲猪瘟，集中度提升速度有望逐步加快：8月以来，非洲猪瘟防疫导致生猪调运受限，公司屠宰量增速出现放缓，4Q18受影响程度或略好于3Q18，头均盈利得益于产区与销区价差拉大，有望维持较好水平。往后看，非洲猪瘟、环保风暴、扫黑除恶正加速私屠滥宰退出市场，并提升不规范的大中型屠宰场的成本，双汇凭借日趋强化的系统性作战能力，在以价换量上规模策略下，有望最大化收割散户份额，鲜肉销量增速有望进入快车道，市占率或从2%逐渐提升至20%以上，开工率持续提升也有望带动屠宰头利持续向上。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
