金银比修复带来银价高弹性看好未来银价步入长牛：在滞胀及经济衰退期，银价往往迎来大牛市。由于其自身市值小，易受资金面影响等因素，贵金属属性相对黄金弹性更显著。目前金银比已达历史峰值，回顾50年金银比走势，高金银比持续时间有限，往往从峰值回落后会步入银价牛市。
我们认为目前贵金属价格底部反转后，金银比修复有望助力银价显著上涨美国经济复苏周期步入尾声加息预期摇摆助力贵金属牛市开启：从时间维度上看，本轮美国经济复苏周期已接近尾声。美联储言论由鹰转鸽以及美国经济数据大多不及预期，目前2019年美联储加息预期已逐步降低，美元指数难以显著走强，叠加美国通胀苗头逐步显现，从宏观角度来看，贵金属有望步入牛市，而白银的高弹性使其成为投资首选品种。
投资建议：我们认为目前白银价格下跌空间有限，随着美元指数转弱，美国经济景气周期结束，白银价格有望迎来长周期牛市，我们建议关注拥有全国单体银品位最高矿山的银泰资源(000975,股吧)，我们预计公司2019年EPS0.42元/股，对应当前PE24.45X；国内白银冶炼龙头，矿山布局逐步落地的金贵银业(002716,股吧)，我们预计公司2019年EPS0.39元/股，对应当前PE17.69X。
风险提示：美元加息超预期白银库存扰动
（责任编辑： HN888）
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