中国商报/中国商网（记者 周子荑）8月16日股市开盘前，澳优乳业股份有限公司发布了《澄清及恢复买卖公告》，对昨日蓝鲸资本的五条质疑进行了逐条回复，打响了反蓝鲸资本做空的“保卫战”。然而，这并非企业首次被沽空机构做空。实际上，股票市场中众多企业频遭做空。据了解，包括新高教集团、周黑鸭、波司登、安踏、以及拼多多等都遭遇此劫，而劫后命数却表现不一，有的自此一蹶不振，有的则在反击中胜出。

今年2月21日，做空机构中的“新手”空城研究发布了针对教育股“新贵”新高教的做空文章《新高教：一个坑害学生的造假者》，报告中称空城研究实地调查与走访，了解到新高教的四个问题：通过表外支付的方式隐瞒招生佣金；为了冲刺 IPO利润通过关联交易输送利润；基本办学条件不合格，教学质量不达标；学生评价低。对此，新高教集团发布公告逐条回应称“编制报告的实体个人并不专业及缺乏高等教育界方面的基本知识”。新高教集团当日股价下跌，当日收报4.40港元/股，跌幅13.39%

3月1日，沽空机构艾默生发布做空文章，称周黑鸭通过取消销售订单的方式夸大门店销量，同时夸大客单均价，从而虚构了公司的营收好利润。3月5日周黑鸭宣布停牌，3月6日，周黑鸭对沽空文章中提到的四个问题逐条反驳，当天成交量较之前大幅放量，但最终以2.44%的幅度收跌。

6月25日，在香港上市的波司登也被做空，股价跌幅一度接近25％，200多亿港元的市值直接消失60亿港元，公司被逼盘中停牌。做空机构博力达思以波司登夸大收入与利润，利用未公开关联交易掏空上市公司等说法为由，认为波司登股价“价值等于零”。两方开启了双方多个回合的交锋。

7月8日，市值千亿港元的安踏第三次遭遇做空，做空者是知名机构浑水。安踏盘中股价一度下跌超过8％，市值跌去百亿港元。安踏紧急停牌准备反击，与浑水正面交锋。浑水针对安踏的三份沽空报告中，分别就安踏的代理人独立性、贱卖公司优质资产以及旗下Fila门店数量及盈利提出质疑。常见的主要攻击点还有财务数据失实、管理层作为不当、异常关联交易、公司信息披露不完全等。做空报告发表了三次，安踏董事会澄清了三次，但并未做出具体的解释。而面对浑水的多次做空，安踏股价可谓坚挺。继做空首日股价暴跌后，安踏股价保持在51港元并无太大波动。

而与今年上半年几家被做空的企业表现不同，去年11月，上市不足四月的拼多多被Blue Orca沽空后，当日拼多多股价大涨11.66%。在之后的两个交易日内，拼多多股价继续稳定上涨，两日累计涨幅达18.83%。虽反有所拉升，但做空机构对拼多多以夸大营业收入、少报净亏损额、隐瞒人力成本等指控，更使拼多多成为国内电商攻伐的目标。

随着中国企业发展步伐逐渐加快，越来越多的企业被做空机构“盯上”，这背后有何原因？

资料显示，海外或者香港市场有发达的做空机制，而投资机构和散户对内地的企业并不了解，所以沽空机构往往可以通过发布沽空报告，引发股票恐慌性抛售，然后快速赚取巨额利润。

财经评论人吴其伦对中国商报记者表示，做空机构做空中国企业，核心目的是为了牟取暴利，而企业之所以被做空机构成功做空，绝大多数是源于企业运营出了问题，这些或大或小的问题被做空机构予以放大，从而打击投资者信心，进而引发股价大跌。

而面对做空，多数中国公司的应对方式是“坚决否认”“一一反驳”并辅以律师函警告。吴其伦认为，遭遇做空的中国企业不能被动挨打，如果不能及时反击，将会很惨。因此，中国企业应第一时间研判做空机构抛出的做空“炸弹”，并进行精确回击，利用一切可利用的媒体平台和投资者进行快捷、坦诚、高效沟通，并尽快释放较大力度的利好，力图赢得大部分投资者的支持。此外，企业还应该尽最大可能调动资金护盘，绝不能让股价大跌甚至闪崩，必要的时候，可以寻求政府的支持。

对于企业反击被做空可选用的方法，厦门言起投资管理有限公司交易员廖大为对记者表示，一般采用停牌，释放消息，质押股票带来更多资金后回购股票，拉伸股价的方式，在这个过程中最核心的是要有理有据进行回应。此外中国企业要优化商业模式，通过内部制衡限制高管滥用职权，并去除对体制的依赖，真正做到对外部投资者负责。

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