近期全球市场出现了史上罕见的巨震，VIX指数创下08金融危机以来的新高。

『01、看不见的恐惧，脆弱是本质』

高杠杆是风险之源，历史上被杠杆推动的上涨，最后往往因杠杆而破灭。1990年日本房地产泡沫危机，2008年美国次贷危机时期，还有我们2015年的股灾。美国此轮牛市与暴跌，是长期低利率催生的虚假的繁荣，2019年美股EPS0增长，股价上涨30%，是一个没有基本面盈利配合的牛市。大量上市公司通过发债加大杠杆推升股价和估值，高杠杆高债务就像定时炸弹，随时就会引爆。所以这一次疫情就顺理成章成了催化剂，疫情只是表象，脆弱才是本质。

现在分析这些可能会有人说，“马后炮”。刀哥曾经有多篇文章写出美股的风险，大多机构也认为美股的风险巨大，巴菲特开始持有大量的现金，但就在质疑声中，美股仍然不断的创出新高。是大家判断错了吗？没有错。正如价值和价格的关系可以偏离的无限大，但最终会回归。

目前来看市场对于美国的经济无比的担心，多数机构下调全球及美国2020年经济增长预测，一些经济学家甚至预测美国经济将陷入衰退，瑞银认为美国经济二季度会陷入萎缩，高盛将美国2020年经济增速下调至1.3%。

美股历史上一共5次熔断，本月就已经发生4次，特朗普的好日子到头了，美国的好日子也到头了。情急之下的特朗普为了救市让美联储打出超级组合拳，打完了最后一张牌，让市场产生了“看不见的恐惧”，市场是行为金融，因为“看不见”而恐慌，所以无论美联储有没有动作都难以改变美股短时间崩溃的事实。

 

『02、A股如何应对？』

我们的国运来了。在贸易战中，我们的科技产业并没有因为美国的遏制而倒下，反而激发了我们的自主可控和国产替代。在5G浪潮的推动和新基建的大规模建设下，工业互联网、车联网、电力互联网、云计算等等无数个产业开始发力，支撑未来20年的经济发展。现在美国已经自顾不暇，特朗普更是自身难保。他们搞放水，我们搞新基建，未来孰强孰弱已经清晰明了。

你处在的市场就是最好的市场，我们的股市整体处于低位，而美股处于高位。对于我们来说，短期很艰难很模糊，但长期很清晰，机会远大于挑战。最近我们的大幅波动主要还是受外围巨震的影响，外围的金融市场已经存在流动性危机，流动性不足而引发“现金荒”，避险资产也在被抛售，北上资金虽然一周内流出超过400亿，近一个月流出千亿，但长期流入的节奏不会改变。

 

现在指数已经和节后首日最恐慌的时期持平，部分行业甚至已经跌破前低，后续继续下跌的空间都不会很大了。海外风险已在较大程度上得到了释放，虽然还未见底，但也很难再出现隔三差五就熔断的走势，历史上每一次短期的恐慌都是中长期的绝佳配置时期，你会发现很多优质的公司虽然短期跟随市场出现了下跌，但几个月后又创出新高，就拿美股来说，近期的崩盘几乎没有可以幸免的股票，但你去看微软近两个月只调整了15%，亚马逊只跌了7%，港股市场中腾讯最近两个月只跌了6%，阿里下跌10%，就会发现护城河和好赛道是多么重要了。而那些赛道差，基本面差，现金流紧张的公司通常下跌幅度都会强于指数，未来修复的难度也很大，有很多公司甚至会死掉。

应对短期的高不确定，如果不会选择好公司，就去买高股息的公司，通常市场单边下跌或震荡时，高股息策略比较有效，牛市时期表现相对较弱。高股息股票通常带来高额的再投资收益，分红后常吸引更多资金涌入，股票收益率与熊市期间的股息率呈正相关。高股息的公司大多集中在传统行业，周期性行业偏多，比如煤炭石油行业股息率5%以上，但选择高股息公司的前提一定是赛道要好，同时是行业龙头，同是周期品种，但水泥就比钢铁煤炭强很多，比如海螺水泥供需格局好，市占率不断提高，电力中的长江电力拥有出色的现金流和股息率，在近期不稳定的市场中都很抗揍。高股息的策略目前适合应对不确定的市场，但等市场走强再换入未来弹性更大的新基建，高风偏的投资者可以略过，配置新基建。

 

当然如果觉得换来换去太麻烦了，买指数指数更省事风险更低，通常指数都会先见底，但个股不一定。

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