"空手套白狼"通常是用来描述骗局的，那些金融骗局之前已经写了很多，今天想讲两个合理合法（或者是踩着法律边缘）的"空手套白狼"模式：杠杆收购和股权融资，希望能够引起广大股民和股东们的警惕。

 

杠杆收购

杠杆收购：指收购者（可以是公司或个体）仅利用少量的自有资金作为基础，然后以收购公司的资产或未来收益做抵押，从投资银行或其他金融机构募集、借贷大量资金，进而收购目标公司。

杠杆收购的特点：收购方把自有资金的支出降到了最低程度，并且最大限度地以融资借贷资金去支付交易费用，同时借贷本息通过出售目标公司资产或者目标公司未来收益来支付。

用一个简单粗暴的公式来表述就是：

收购资金=最少量自有资金+最大规模借贷资金

是不是感觉很熟悉？其实我们的贷款买房也是这个道理，用最少的首付款+最大的贷款去买下最值得的房子。

所以，杠杆收购、杠杆行为本身是合法的，因为我们会有一个"自有资金"来做底，一般是10%-20%，然后才去撬动更大的借贷资金。但是有的人玩杠杆收购真的几乎就是"空手"在玩，这就是一个非常危险的行为，既让自己游走在法律边缘，也让整个市场去承担风险，说一个典型的案例，我们来看看当年被誉为"女版巴菲特"的赵薇是怎么把自己玩脱的。

 

赵薇：从"女版巴菲特"落到5年禁止入市

2016年，赵薇企图收购一家上市公司，名字叫做万家文化（现已更名为祥源文化）。这是A股市场上著名的壳公司，一直在企图卖壳，实质就是控股股东万家集团想要通过"重组"收购，抬高股价，然后高位套现离场。各怀鬼胎的赵薇和万家文化突然之间一拍即合。

 

2016年11月，赵薇成立龙薇传媒，个人持股95%，为实际控制人，公司注册资本200万元，未实缴，未实际开展经营活动，总资产、净资产、营业收入、净利润均为零，是一个空得不能再空的空壳公司。

12月底，龙薇传媒与万家集团签订《股权转让协议》，龙薇传媒拟以30.6亿元收购万家文化29.135%的股权，成为万家文化的控股股东。

一家刚注册且未实缴的空壳公司企图收购一家A股上市公司，这引起了证监会的极大关注，就发函询问赵薇，收购的钱从哪来？这一问一答就炸开了锅。

赵薇回复证监会说，30.6亿里面只有0.6亿是自己的，其余都是借的。掐指一算，50倍的杠杆啊！还记得前面提到的自有资金一般占10%-20%吗？赵薇这是只出了2%啊！不是"空手套白狼"是什么！

并且借的30亿里面有一半是银行借贷，另一半是民间金融机构的借贷。银行借贷部分是以万家文化的股票作为质押，这也是一个神操作，用还没买到手的股票去质押拿到钱再去买股票，听起来有点绕，换个比喻就是还没娶老婆，就把老婆抵押出去了，是不是很刺激！赵薇敢做，银行敢接，万家敢同意，牛！

 

民间借贷部分，凭借的是赵薇的个人信用，说白了就是刷脸便给15亿，唯一的要求是银行批我就批。结果，因为赵薇的名人效应，这笔收购受到了证监会的极大关注，监管层又正好严厉打击高杠杆，后来银行借贷未能通过审批，导致民间借贷也流产。

 

2017年2月，龙薇传媒与万家集团签订股权转让之补充协议，把30.6亿收购29.135%股权改为5.29亿收购5.04%股权，转让不会改变万家文化实际控制人，并且已经支付了2.5亿。还约定如有违约必须支付5%违约金。

可这并不是结局。

2017年3月底，龙薇传媒与万家集团签订解除协议，不收购了，一股都不要了，万家集团完整退回已收到的转让款，这就是0分手费啊，说好的违约金呢？难怪有人调侃说赵薇这是享受了资本市场的"七天无理由退换货服务"。

 

整个一出"空手套白狼"的大戏，最后结局是不玩了，拜拜吧，逗谁呢？

其实赵薇与万家集团杠不杠杆、收不收购与我们没什么关系，但是万家文化毕竟是一家上市公司，再加上赵薇的名人效应，收购重组的消息一出，股民就开始行动，股价就开始波动，从签约到解约，股价从飙升到暴跌，又割了多少韭菜，说多了都是泪。

 

2017年11月，证监会对龙薇传媒、万家文化均作出了行政处罚，并对赵薇等两家企业的实际控制人作出市场禁入。理由是："龙薇传媒在自身境内资金准备不足，金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司高杠杆收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。"

由此可见，股市当中一定要特别注意某些名人的"重大利好"，不要以为是跟对老大有肉吃，其实人家在高调下套呢，收割起股市中绿油油的韭菜真是不亦乐乎。

 

股权融资

现实社会中，很多所谓的股权融资，说白了就是忽悠投资——众筹。再讲一个身边的真实案例。

有一个85后的年轻老板，他想开一家咖啡店，但是自己又不想掏一分钱。所以他怎么做呢？做了一份商业计划书，开始到处找人投资。这个世界吧，那些整天想找投资项目的人还真的都是人傻钱多。

根据他的商业计划书，整个咖啡馆规划投入200万，最低起投金额10万，最多接受10位股东。这看起来还算有点靠谱的。结果这份商业计划书，讲着讲着就变成了众筹口味的。起投金额从10万降到了2万，股东从10位变成了无限制。等等，这样违法吗？他很聪明，也很老道，对于投资金额在10万以下的股东启用了代持股协议和一致行动人协议。所以只有投资超过10万、股权占比超过5%的才能在工商登记为显名股东。

 

就这样，两三个月，在他没有任何餐饮经验、也不掏任何一分钱的情况下，吸引了三十多位大小股东，200万投资款到位，咖啡馆开业了。

有了咖啡馆的经验，他后来又同样复制玩了一轮更大的，空手套2000万开整形医院。前后历时2年左右，这个2000万投入的整形医院开起来了，背后大概有四五十个股东吧，当然2000万里面依旧没有他出的一分钱。所以，他个人及他的运营团队其实不占多少股份，反正他原本就没打算靠经营分红来赚钱。并且众筹的模式，股东们都又散又小，没有能力去对抗他。

你看，普通人玩"空手套白狼"也是6到飞起，可是咖啡馆、整容医院开起来后的经营情况呢？经营是要有真本事的，股东的一次性投资容易忽悠，可是消费者的满意度是无法忽悠的。任何实体经营，没有好的产品和服务，注定是走不下去的。对于一个无经验、无投入的老板，他其实是靠忽悠赚钱，不是靠经营赚钱，所以倒霉的只有那些众筹股东们。

 

总结一下这个忽悠王的"空手套白狼"需要具备哪些要素：

1. 口才，也就是忽悠能力。

2. 商业计划书，一定要会画大饼。"忽悠+画饼"的能力算是"空手套白狼"的核心竞争力。

3. 一定要找外行投资人，内行人哪里会跟外行人玩？但是各行各业总有很多外行的韭菜想入场，所以忽悠目标要精准。

4. 投资额要足够小，正经投资没有一定的资金量人家肯定不理你，但是想"空手套白狼"的却不能将门槛定太高，并且因为投资小股份小，后期也无法形成一股大的势力去对抗他自己。

 

总结

"空手套白狼"除了金融骗局之外，也真的是有合情合理合法或者是擦着法律边缘的模式，所以作为投资者的善良单纯的我们，不论是投资股市，还是投资实体，都要睁大眼睛看清楚。太过高调的名人效应必定有古怪，毕竟资本市场不是慈善机构，股市本来就是吸血的而不是撒币的。

再看我们身边的小老板或者创业者，如果创始人或者运作人自己不出钱的项目，千万别跟，试问你自己，如果轻易的就有人送钱你给，你是不是要么想私吞，要么想挥霍？这就是人性。创业者可能会很穷，但如果他仅仅凭着一张嘴、画一个大饼，而不是投入全部身家的，都是不可能成功的。想投资躺赚的股东们，醒醒吧，别那么轻易就成了被下套的"白狼"。

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